本期投資提示：
望變電氣預期大概率延期發(fā)行，仍建議第一時間申報！我國核準制IPO 市場2022 年第11周核發(fā)了1 只新股——望變電氣的批文，且擬詢價發(fā)行，環(huán)比持平。望變電氣以招股意向書公告的擬募資額9.88 億元和首發(fā)新股數量8329 萬股計，預期其發(fā)行價為11.86 元，對應的發(fā)行PE 為22.99 倍，明顯高于所屬行業(yè)C31 黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)截至2022年3 月17 日近一個月靜態(tài)PE 17.05 倍。統(tǒng)計2021 年以來的類似案例，共有23 只新股按擬募資額計的發(fā)行PE 明顯高于行業(yè)，其中有20 只延期，占比87%。鑒于此，我們預期望變電氣大概率延期發(fā)行，但為避免其最終按行業(yè)PE 定價的小概率事件發(fā)生，建議第一時間申報！我們將持續(xù)跟蹤行業(yè)動態(tài)市盈率變化，如有變化將及時提示！
中性預期情形下，望變電氣網下A、B、C 三類配售對象的網下配售比例分別是：0.0182%、0.0127%、0.0053%，對應的單賬戶頂格獲配資金分別是：1.30 萬元、0.91 萬元、0.38萬元。
AHP 模型分值——望變電氣位于下游偏上?？紤]流動性溢價水平和絕對價格后，汽車行業(yè)：22年數據點評系列之六：2月乘用車終端銷量環(huán)比符合季節(jié)性汽車行業(yè)：22年數據點評系列之六：2月乘用車終端銷量環(huán)比符合季節(jié)性望變電氣AHP 得分為1.55 分，位于非科創(chuàng)體系AHP 模型總分的26.7%分位，處于下游偏上水平。
本輪基本面點睛：望變電氣是國內唯一從取向硅鋼到變壓器制造的全產業(yè)鏈企業(yè)。公司主營業(yè)務為輸配電及控制設備和取向硅鋼的研發(fā)、生產與銷售，形成了自關鍵原材料至終端產品的一體化產業(yè)鏈。取向硅鋼方面，公司是民營取向硅鋼國產化的先行者，產品性能國內領先，可與國有大型鋼鐵企業(yè)媲美。公司2020 年建成了年產10 萬噸的取向硅鋼生產線，根據中國金屬學會電工鋼分會，公司當年取向硅鋼產量排名全國第四，民營生產企業(yè)中產量排名第二，位居行業(yè)前列。輸配電及控制設備方面，公司自主開發(fā)了干式非晶合金變壓器、敞開式立體卷鐵心干式變壓器、智能110kV 三相油浸式電力變壓器等一系列具有領先水平的產品和技術，目前與國家電網、南方電網旗下多省市電力公司建立長期穩(wěn)定的合作關系。公司是國內唯一打通從取向硅鋼到變壓器制造全產業(yè)鏈流程的企業(yè)，一體化產業(yè)鏈使得公司整體采購價格相對可控，能夠有效減少輸配電及控制設備原材料供應不穩(wěn)定和市場價格波動的不利影響，同時促進取向硅鋼的生產研發(fā)、優(yōu)化變壓器產品設計，為公司設計、生產及售后服務提供保障。
風險提示：下游行業(yè)周期性波動、原材料價格波動、被階段性限制投標、產品毛利率波動等風險。