01申購須知
聯(lián)盛化學(xué)（301212）
聯(lián)盛化學(xué)（股票代碼：301212，申購代碼：301212）將于4月1日進(jìn)行網(wǎng)上申購，發(fā)行總數(shù)為2700.00萬股，網(wǎng)上發(fā)行769.50萬股，發(fā)行價29.67元/股，發(fā)行市盈率：34.62，申購上限0.75萬股，頂格申購需配市值7.5萬元。
02新股上市定位分析
聯(lián)盛化學(xué)（301212）主營業(yè)務(wù)是以醫(yī)藥中間體、農(nóng)藥中間體、電子化學(xué)品及化工溶劑為主的精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及進(jìn)出口貿(mào)易，屬于化學(xué)制品企業(yè)。
目前主要產(chǎn)品有BDO（1,4-丁二醇）產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品、E2（4-氯-2-三氟乙酰基苯胺水合物鹽酸鹽）、IPA（異丙醇）、1,2-己二醇(HDO)、乙醇、香蕉水、磷酸鹽、氯化鋰等。其中公司在BDO產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品制造領(lǐng)域積累了豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，目前是國內(nèi)ABL（α-乙酰基-γ-丁內(nèi)酯）的主要供應(yīng)商，ABL成為公司主要產(chǎn)品之一，2021年其收入占比達(dá)到了48.04%，其次是E2。
公司產(chǎn)品的下游產(chǎn)業(yè)主要是農(nóng)藥、醫(yī)藥及電子行業(yè)、化妝品等諸多領(lǐng)域。
業(yè)績表現(xiàn)：2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，報告期內(nèi)，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46,079.62萬元、54,573.01萬元、67,972.70萬元和43,696.76萬元。2019年、2020年公司營業(yè)收入分別較上年增長18.43%和24.55%，保持逐年增長。
同時，公司2019年、2020年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤分別為5,852.45萬元和9,255.06萬元，凈利潤增長較快，企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢持續(xù)增強(qiáng)。
要點(diǎn)分析：從業(yè)績來看，2020 年初以來，各種抗菌類藥物的需求大幅增加，直接帶動中間體及原料藥的需求，客戶向公司采購量增加推動了公司 2020 年銷售收入及凈利潤的提升，公司外銷客戶主要系拜耳集團(tuán)、勞侖斯科研、赫特羅科研等國際知名醫(yī)藥化工企業(yè)，因此近兩年企業(yè)業(yè)績增長受疫情影響較大。
除此之外，公司生產(chǎn)所需的主要原材料包括BDO、醋酸乙酯、三氟乙酸乙酯、磷酸、甲苯、金屬鈉等，其價格受石油價格變化、國家產(chǎn)業(yè)政策、市場供需變化等多種因素的影響而波動，原材料價格波動也不受企業(yè)控制。
從行業(yè)來看，精細(xì)化工行業(yè)是一個充分競爭的市場，分散經(jīng)營程度較高，并未形成明顯的行業(yè)壟斷，企業(yè)壁壘并不算高，存在一定不確定性。
聯(lián)盛化學(xué)，處于化學(xué)制品行業(yè)，行業(yè)市盈率39.89倍，企業(yè)市盈率為34.62，雖略低于行業(yè)市盈率，但前期業(yè)績受疫情影響較大，核心競爭力也有限，謹(jǐn)慎申購。
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來源：飛鯨投研