日前，“食醋第一股”恒順醋業在投資互動平臺自曝了布局預制菜的新動作。從“醋壇子”邁入預制菜之前，恒順醋業經歷過房地產、建筑安裝等多元化投資成拖累的尷尬。過去一年，凈利預降六成，高層大換血，恒順醋業也正謀甩包袱輕裝上陣再出發。對于新殺入的預制菜賽道，業內人士卻并不看好，認為恒順醋業只是看到了風口，而沒有看到自身的短板。
不順的一年
4月6日，面對投資者在互動平臺的提問，恒順醋業在答復中劇透了布局預制菜的動作：“伴隨‘懶宅經濟’的發展，預制菜已開始興起，公司已積極研發和布局該產品系列，將更方便、更健康的產品提供給廣大消費者。”
公開報道顯示，這一消息直接刺激了恒順醋業的股價。當日早盤，恒順醋業開盤價為10.74元/股，上午10點半左右，股價直線拉升，最高達到11.18元/股，漲幅為4.19％。至全天交易結束，收報10.94元/股。，4月7日發稿前，恒順醋業的股價回落于10.50元/股。
從“醋壇子”邁入預制菜，恒順過去一年的業績卻難言順遂。據恒順醋業今年1月公布2021年業績預告，預計2021年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期（重述前）相比，將減少16,952萬元到19,952萬元，同比減少53.85%到63.39%；與上年同期（重述后）相比，將減少17,000萬元到20,000萬元，同比減少53.92%到63.44%。
對此，恒順醋業在公告中解釋稱，2021年度公司經營業績較上年同期下滑主要是受新冠疫情、原輔材料價格上漲、營銷變革等因素影響。彼時興業證券發布研報維持對恒順醋業的“審慎增持”評級，風險提示稱，經濟下行壓力消費疲弱持續時間超預期；行業競爭加劇；原料成本上漲，新品推廣和渠道改革效果低于預期。
營銷變革中的恒順醋業，在去年底也迎來一波高層換血。2021年11月24日，恒順醋業發布多個人事變動公告。在恒順醋業從業22年之久的李國權因個人原因不再擔任公司任何職務。據同日發布的人事任命公告，恒順醋業第八屆董事會同意提任高云海、季嶸鵬、束鋒為公司副總經理，并且首次聘請外部人員張冰為營銷總監、陳勝東為營運總監。
香頌資本執行董事沈萌指出，人事調整，特別是引入空降職業經理人，一方面說明恒順醋業的改革進入深水區，另一方面也說明原有的體制機制限制恒順醋業的發展，需要通過外部刺激來推動內部改革，自身應對競爭上的不足。
公開資料顯示，恒順醋業起源于1840年的“朱恒順糟坊”，主要從事食醋、料酒、醬油、復合調味料等系列產品的研發、生產和銷售。2001年，該公司于上交所正式上市。作為唯一一家食醋領域的上市企業，恒順醋業主營業務的業績卻未表現出“龍頭”的態勢。財報顯示，2009年至2020年，恒順醋業營業總收入和凈利潤一直低于行業平均值。
舊包袱，新包袱？
就在此番劇透布局預制菜不久前，恒順醋業剛剛甩掉虧損的房地產業務。
據公開報道，3月18日，恒順醋業宣布，為進一步聚焦調味品主業，擬將全資子公司恒順商城51%股權出售給控股股東恒順集團，交易作價8408萬元，溢價率9.94%，恒順集團將以現金支付。恒順商城主要資產為投資性房地產，其2020年、2021年凈利潤分別虧損115萬元、1415萬元。作為恒順非主業資產最大的公司，恒順商城的連年虧損、巨額借款無疑是一個燙手山芋。
企查查數據顯示，恒順醋業投資了30余家企業，其中與調味品關系不大的企業除恒順商城外還有恒順商場。
據悉，恒順商場是2019年剛從恒順集團“高溢價”收購而來。當時，恒順醋業發布公告稱擬出資4424.49萬元收購鎮江恒順商場有限公司100%股權。恒順醋業采用收益法評估，以評估增值1732.24 萬元的方式購買。這一收購曾引發業內的不解，稱之為“高價買下一批小賣鋪”。該收購也引起上交所的關注，要求恒順醋業說明購買的必要性和所選評估方法的合理性。
“恒順醋業過往涉足核心主業之外的業務，是在接控股股東的包袱。所以這種行為對全體股東而言不是好的選擇，相當于其他股東來承擔控股股東的問題，在某種角度也是恒順醋業自身問題的體現。”沈萌表示。公開報道顯示，上市后的恒順醋業還曾投資光電產品、建筑安裝工程等領域，進行多元化發展，但效果都不甚理想。
從多元化到甩包袱，恒順醋業表示將聚焦調味品主業，圍繞“做深醋業、做高酒業、做寬醬業”三大核心主業發展的戰略，進一步優化和調整現有產業結構。
對于突然殺出來的預制菜布局，《消費鈦度》嘗試向恒順醋業了解最新進展及規劃，截至稿前并未收到回復。
中國食品產業分析師朱丹蓬向《消費鈦度》分析稱：“近兩年，政策端、資本端、產業端都利好、追捧預制菜。調味品企業布局預制菜，有一定的紅利，但這一點卻不適用于恒順醋業，因為除了醋，在醬油、蠔油等其他方面，恒順醋業缺失完整的產業鏈。同樣是涉足預制菜的海天味業，從它的品牌效應、規模效應及產業鏈完整度來看，成功率就高很多。恒順醋業只是看到了風口，而沒有看到自身短板。”
預制菜難救場
恒順醋業對于預制菜的試水，也顯得后知后覺。企查查顯示，2012年我國涉及預制菜肴加工的企業僅有1400家，而到2021年4月預制菜企業達到了7.19萬家，僅2020年一年新注冊預制菜相關企業就達到1.25萬家。從注冊量上來看，近兩年預制菜市場發展迅速。
2021年年4月27日，味知香登陸資本市場，是A股第一家半成品菜上市公司。同時，預制菜創業企業，珍味小梅園、王家渡食品、三餐有料、尋味獅等接連獲得融資。
預制菜賽道上，除了海天味業外，恒順醋業身前還有多家調味品同行的身影。《消費鈦度》關注到，1月10日，千味央廚在深交所互動易平臺表示，公司目前已經向部分大客戶定制開發了一系列預制菜產品。公司看好預制菜的未來發展趨勢，正在做部分產品的研發和儲備工作。此外，川娃子、愛廚易也都是從調味品相關跑道入局。
“疫情帶來了預制菜市場的火爆，但對于企業而言，不能以此作為涉足該熱門賽道的衡量標準。以短期疫情思路選擇入局，終會走向絕路。預制菜的研發，需依據當代年輕消費者生活習慣來考量，還要符合不同地區的不同口味。”中南財經政法大學兼職教授、財經評論員譚浩俊向《消費鈦度》分析稱。
對于預制菜能否拉動恒順醋業主營業務的問題，譚浩俊表示：“對于恒順醋業來說，還應圍繞醋、醬油、料酒等核心主業來延伸產業鏈，如之前的醋膠囊、醬菜等。預制菜可以作為一個延伸產品，但很難取代主營業務的貢獻。”譚浩俊同時指出：“對于企業來說，預制菜的成功，靠的是品牌及產品影響力，再或者是基于大量資本推動。資本路數是不適合恒順醋業的，它只能靠品牌效應來做。將主業做大做強，形成巨大影響力和市場信譽度、品牌認知度，再去布局預制菜會有一定的希望。”
傳統主業業績失速，新賽道效果成謎，但恒順醋業還將斥資擴產。去年11月，恒順醋業披露定增預案，稱募集資金不超過20億元投入到香醋、黃酒、醬油、料酒等多個產品擴產項目。該公司表示，目的在于實現產品的高端化與生產能力的規模化，從而鞏固公司市場地位，搶占更多的市場份額。3月28日晚，恒順醋業發布公告稱，上述定增事項已獲得證監會受理。對此，有業內提出新增產能能否順利消化的疑問。