1929年，周至元在廣州市河南洪德路開了第一家周大福金店；
1934年，周芳普在廣州市創(chuàng)立了周生生；
1991年，六福珠寶創(chuàng)立于香港；
(資料圖片)
1999年，周宗文創(chuàng)立了周大生；
2004年，周六福品牌誕生，創(chuàng)始人不姓周！
2016年，周六福在香港開業(yè)，請來了當(dāng)紅的劉嘉玲。劉嘉玲站在臺上疑惑的說：?“剛開始也以為是周大福或者六福珠寶，后來才知道原來是周六福”……
2019年5月，周六福首次遞交招股書，擬在深交所主板上市，后因保薦券商和會計(jì)師事務(wù)所卷入“康美案”，周六福IPO項(xiàng)目因此中止審查。
2020年10月，周六福在第十八屆發(fā)審委2020年第154次會議審核首發(fā)未獲通過，證監(jiān)會發(fā)審委對周六福加盟模式收入占比超過80%、多起商標(biāo)權(quán)糾紛、應(yīng)收賬款及存貨月較大且增長較快等問題提出質(zhì)疑。于是周六福成為了當(dāng)日5家闖關(guān)的企業(yè)中唯一一家被否企業(yè)。
2022年7月第十二屆深圳老字號頒獎(jiǎng)儀式上，周六福竟然獲得“深圳老字號”的稱號。
掰著指頭算一下，按照工商記錄這應(yīng)該是周六福品牌創(chuàng)立的第18個(gè)年頭，但是周六福曾在官網(wǎng)的集團(tuán)概況上宣稱“集團(tuán)成立于十八世紀(jì)初”，我又掰著整個(gè)辦公室所有的手指頭算了一下，好家伙！有差不多300年了！
就在2022年7月1日，周六福向深交所遞交IPO材料，首發(fā)申請獲深交所主板受理，保薦機(jī)構(gòu)為中信建投證券。
01問題是一樣的
上一次周六福的上市被否原因是：公司業(yè)績增速依然遠(yuǎn)超同行；依舊依賴經(jīng)銷模式；涉及多起商標(biāo)權(quán)侵權(quán)糾紛；品牌使用費(fèi)和特許經(jīng)營費(fèi)金額高；入網(wǎng)模式為加盟商提供產(chǎn)品；存貨大幅增長且占比居高不下……
而這些質(zhì)疑也可以完美的用來解釋這一次的招股書內(nèi)容。
2016-2021年，周六福分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.32億元、9.62 億元、16.79億元、22.73億元、20.82億元、28.29億元，2021年?duì)I收較2016年年增長了432.25%；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.56億元、1.4億元、3.03億元、4.03億元、3.86億元和4.29億元，2021年的凈利潤較5年前增長了671.19%。
其中加盟業(yè)務(wù)收入分別為17.9億元、13.36億元和15.56億元，分別占當(dāng)期總營收的82.05%、66.77%和57.45%，加盟板塊主營業(yè)務(wù)毛利分別為6.69億元、5.56億元和6.11億元，分別占總毛利額的84.58%、73.84%和64.66%。
雖說這個(gè)收入數(shù)值在行業(yè)中并不算高，但是離譜的是周六福的加盟模式中，靠品牌使用費(fèi)和特許經(jīng)營費(fèi)等獲得毛利，占公司總毛利的一半左右。而且這一趨勢有增無減。
2019-2021年，周六福品牌使用費(fèi)和特許經(jīng)營費(fèi)合計(jì)貢獻(xiàn)毛利3.09億元、3.2億元、4.75億元，占公司當(dāng)期毛利總額的39.06%、42.5%、50.21%，占比逐年增長。
而且從店鋪數(shù)量也可以看出，周六福的銷售有多么依賴加盟商。本次招股書的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，周六福擁有加盟店3694家、自營店僅有70家。
但是比上次可以看出有所改善的是，加盟數(shù)量的確也有所減少。周六福的第一次招股書資料顯示，周六福在2016年、2017年、2018年的加盟店凈增加店數(shù)分別為182家、489家和529家。而本次招股書數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年、2021年周六福加盟店數(shù)量分別凈增665家、160家、88家。
一邊是加盟放緩，另一邊則是加盟商的閉店，2019-2021年關(guān)閉加盟店的數(shù)量分別為233家、448家及419家，占當(dāng)期新開門店數(shù)量的25.95%、73.68%及82.64%。
周六福自己也在招股書中的提到，加盟模式雖然能夠在公司發(fā)展初期，以較低的成本和更靈活的方式迅速占領(lǐng)市場，但經(jīng)營管理的主導(dǎo)權(quán)交由加盟商自行把控，不排除加盟商為了自身利益考量違規(guī)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，這或?qū)χ芰５钠放菩蜗笤斐刹焕挠绊憽?/p>
其實(shí)周六福自身也很清楚加盟模式對于企業(yè)發(fā)展的掣肘。
但于此同時(shí)，想真正做好依靠加盟獲得較好的發(fā)展對于企業(yè)自身來說也有相當(dāng)大的考驗(yàn)，其中包含并不僅限于銷售管理，產(chǎn)品競爭力，品牌影響力等一系列因素。
02真金不怕火煉
根據(jù)我們上文所述，依賴加盟模式的周六福，的的確確還沒有做到真金不怕火煉，而這把火卻是燒的哪哪都是。
首先，就是產(chǎn)品問題。
招股書顯示，周六福公司現(xiàn)有員工1602人，而研發(fā)設(shè)計(jì)人員僅43人，占比2.68%。目前公司的產(chǎn)品生產(chǎn)和設(shè)計(jì)主要通過與外部專業(yè)珠寶供應(yīng)商共同合作完成。
其實(shí)無論是作為企業(yè)還是消費(fèi)者都十分清楚，代工模式通常存在品控問題。
周六福就用自己的親身經(jīng)歷證明了這一點(diǎn)，其甚至創(chuàng)造過“一年四上質(zhì)檢黑榜”的記錄，也曾被上海市市監(jiān)局、遼寧省市監(jiān)局、山西省工商局等等多地的相關(guān)監(jiān)管部門檢測出不達(dá)標(biāo)的情況，涉及指標(biāo)包括標(biāo)識、折射率、印記、命名等。
然而由于其企業(yè)設(shè)計(jì)能力不足，導(dǎo)致的很多新品需要“借鑒”也為周六福惹來不少的爭議。據(jù)天眼查APP顯示，周六福被起訴的開庭公告有40次，多以侵害商標(biāo)權(quán)糾紛為主。
其次，就是管理方面。
周六福與同行業(yè)公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率其實(shí)可以有效的反應(yīng)期其公司的管理能力。
根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，周六福應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.62億元、1.51億元及2.07億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為7.12%、7.24%及7.33%，整體呈上升趨勢。
各期公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為18.69次、13.31次及15.79次。而老鳳祥、萃華珠寶、中國黃金等同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為42.90次、50.61次和76.24次，秒殺周六福。
另外，報(bào)告期內(nèi)，周六福存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.84次、1.31次及1.53次。而同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.43次、3.01次和4.16次。
當(dāng)然還有另外一個(gè)也不能確定是否應(yīng)該被歸于管理問題的問題。2020年上半年，周六福的第一大備案供應(yīng)商為南昌伊鉆貿(mào)易有限公司，成立于2018年2月，注冊資本為300萬元，實(shí)繳資本為0，參保人數(shù)為0。
而這家奇葩公司，2019年就為周六福的加盟商入網(wǎng)595138件商品，2020年上半年入網(wǎng)168944件產(chǎn)品。
能出現(xiàn)這種情況，要么就是供應(yīng)商管理出現(xiàn)了問題，要么就是財(cái)務(wù)的真實(shí)性出現(xiàn)了問題。
最后，是品牌。
很多人提到周六福，就會覺得他是一個(gè)“山寨”品牌，當(dāng)然這也是被嘲笑和詬病最多的一個(gè)問題。
在經(jīng)歷了近20年的發(fā)展后，其實(shí)如果不是刻意翻找，很多人似乎也不能夠很清楚的記得那些如今被譽(yù)為“周氏”金行的企業(yè)具體有什么樣的前世今生。
而市場的確也是給了許多前期靠模仿起家的公司活下去，并且生長壯大的機(jī)會。
品牌力不足的確是會對銷售有一定的影響，甚至于加盟商的違約成本都會因此變低。但是如今的周六福既然已經(jīng)一路打拼到了IPO的門口，也就是說，他也享受了所有的紅利與實(shí)惠。
所以，將品牌放在最后聊，也是希望無論是消費(fèi)者還是投資者都可以在投資的時(shí)候可以放下品牌濾鏡，拿起放大鏡認(rèn)真的去看企業(yè)切實(shí)在做的內(nèi)容。