《金證研》南方資本中心 羅九/作者 南江 汀鷺/風控
俗話有言，打虎還得親兄弟，上陣須教父子兵。賀志真和其子賀辰陽分別直接持有創志科技（江蘇）股份有限公司（以下簡稱“創志科技”）40.95%、18.75%的股份，是創志科技的控股股東和實控人，其中賀志真擔任創志科技董事長兼總經理，賀辰陽擔任創志科技的董事會秘書兼副總經理。在賀志真父子的帶領下，創志科技擬在創業板上市申請于2023年3月27日獲審核通過。
反觀其后，創志科技或“帶病”上市。2019-2022年，創志科技通過居間服務商創收超六千萬元，在被問及通過居間服務商獲客是否符合行業慣例之時，創志科技列示的對比公司并非同行業可比公司，解釋或“站不住腳”。進一步研究發現，創志科技的居間服務商創收超六成系來自前員工控制企業，而該員工的合資股東“朋友圈”與創志科技客戶重疊。
(相關資料圖)
一、宣稱通過居間商獲客符合行業慣例，或選擇性選取可比公司
營業收入及凈利潤等財務數據，是一家公司經營成果的體現。
2019-2022年，創志科技通過居間服務商創收超六千萬元，并稱通過居間服務商獲取客戶符合行業慣例。值得注意的是，創志科技所列舉存在居間服務商模式的公司均非制藥設備行業企業，其選取的6家同行業可比公司，或均不存在通過居間服務商獲取客戶情形。
1.1 2019-2022年，創志科技的營業收入實現穩步增長
據創志科技簽署日為2023年3月12日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），創志科技主要從事藥物固體制劑生產設備的研發、設計、生產和銷售。
2019-2022年，創志科技的營業收入分別為11,977.56萬元、12,575.53萬元、20,942.78萬元、26,251.08萬元，2020-2022年分別同比增長4.99%、66.54%、25.35%。
2019-2022年，創志科技的凈利潤分別為4,564.16萬元、3,382.2萬元、6,283.96萬元、8,052.84萬元，2020-2022年分別同比增長-25.9%、85.8%、28.15%。
不難看出，2019-2022年，創志科技營業收入實現穩步增長。
1.2 銷售費用率低于同行平均水平，稱剔除其中兩家同行后不存在重大差異
據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，創志科技銷售費用分別為986.06萬元、886.11萬元、1,253.59萬元、596.73萬元，銷售費用占營業收入的比例分別為8.23%、7.05%、5.99%、4.66%。
據簽署日為2023年5月14日的《關于創志科技（江蘇）股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市申請文件的審核問詢函的回復》（以下簡稱“首輪問詢回復”），2022年，創志科技的銷售費用率為4.92%。
據招股書以及首輪問詢回復，2019-2022年，創志科技的同行業可比公司東富龍科技集團股份有限公司（以下簡稱“東富龍”）的銷售費用率分別為5.9%、5.5%、4.62%、4.73%；楚天科技股份有限公司（以下簡稱“楚天科技”）的銷售費用率分別為10.44%、11.31%、12.64%、11.88%；浙江迦南科技股份有限公司（以下簡稱“迦南科技”）的銷售費用率分別為10.05%、6.99%、7.5%、8.34%；邁得醫療工業設備股份有限公司（以下簡稱“邁得醫療”）的銷售費用率分別為6.34%、5.7%、5.39%、4.74%；浙江泰林生物技術股份有限公司（以下簡稱“泰林生物”）的銷售費用率分別為14.26%、15.53%、13.82%、11.48%；浙江小倫智能制造股份有限公司（以下簡稱“小倫智造”）的銷售費用率分別為11.31%、9.02%、8.56%、6.95%；
上述5家同行可比公司銷售費用率平均值分別為9.72%、9.01%、8.76%、8.02%。
不難看出，2019-2022年，創志科技的銷售費用率低于同行均值。
對此，創志科技在招股書表示，2019-2021年及2022年1-6月，其銷售費用率整體處于同行業可比公司銷售費用率的區間范圍內。根據楚天科技及泰林生物披露的定期報告，其銷售模式中存在代銷模式及經銷模式，與創志科技及其他同行業可比公司存在差異。
剔除上述兩家公司后，2019-2021年及2022年1-6月，同行業可比公司的平均銷售費用率分別為8.4%、6.8%、6.52%及 6.05%。由此，創志科技稱其與同行業可比公司銷售費用率接近，不存在重大差異。
1.3 銷售費用包括居間服務費，四年居間服務商貢獻超六千萬元收入
據招股書，報告期內即2019-2021年及2022年1-6月，創志科技銷售費用主要由職工薪酬、展覽宣傳費、差旅招待費、咨詢服務費等組成。而咨詢服務費主要由居間服務費及市場調研費等與銷售活動相關的服務費組成。
其中，居間服務費為居間服務商成功協助創志科技開發業務后，創志科技向其支付的費用。居間服務商通常為公司提供包括業務拓展、客戶溝通及回款管理等服務，創志科技主要按照約定的費率或金額向其支付費用。
即居間服務費屬于銷售費用之一。
據首輪問詢回復以及簽署日為2022年12月7日的《關于創志科技（江蘇）股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市申請文件的審核問詢函的回復》（以下簡稱“2022年首輪問詢回復”），2019-2022年，創志科技通過居間服務商實現的收入分別為2,143.67萬元、1,189.48萬元、1,344.22萬元、2,295.86萬元，通過居間服務商實現的收入占營業收入的比例分別為17.9%、9.46%、6.42%、8.75%。期間，創志科技通過居間服務商實現的收入累計為6,973.23萬元。
在2019-2022年，創志科技支付的居間服務費分別為103.88萬元、78.52萬元、64.51萬元、113.8萬元，平均居間服務費率分別為4.85%、6.6%、4.8%、4.96%。
可以看出，2019-2022年，創志科技通過居間服務商創收6,973.23萬元，所支付的居間服務費為360.71萬元。
1.4 宣稱通過居間服務商獲客符合行業慣例，解釋舉例的公司均非同行業可比公司
據首輪問詢回復，深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）要求創志科技說明，通過居間服務商獲取客戶訂單的必要性以及是否符合行業慣例。
對于通過居間服務商獲取客戶訂單是否符合行業慣例，創志科技答復，創志科技屬于專用設備制造業。專用設備制造行業通過居間服務商獲取訂單的情況較為常見。根據公開披露信息，部分近年已上市或擬上市設備制造行業公司使用居間服務商的情況。
其中，森赫電梯股份有限公司（以下簡稱“森赫股份”）、青島德固特節能裝備股份有限公司（以下簡稱“德固特”）、廣州華研精密機械股份有限公司（以下簡稱“華研精機”）、盛美半導體設備(上海)股份有限公司（以下簡稱“盛美上海”）、天津美騰科技股份有限公司（以下簡稱“美騰科技”）所屬行業分別為專用設備制造業、專用設備制造業、專用設備制造業、專用設備制造業及通用設備制造業，上市時間分別為2021年9月、2021年3月、2021年12月、2021年11月、2022年12月。上述5家公司均存在與居間服務商合作的情形。
由此，創志科技認為裝備制造行業通過居間服務商獲取訂單的情況較為常見，創志科技通過居間服務商獲取客戶訂單符合行業慣例。
據森赫股份2021年8月31日簽署的招股書，森赫股份從事電梯、自動扶梯和自動人行道的研發、制造和銷售，并提供相關安裝和調試服務，以及電梯維修保養、配件銷售、更新改造等后市場服務。根據《國民經濟行業分類》，森赫股份所屬行業為通用設備制造業中的“電梯、自動扶梯及升降機制造”。
據德固特2021年2月26日簽署的招股書，德固特是一家節能環保裝備制造商，面向化工、能源、冶金、固廢處理等領域，為全球客戶提供清潔燃燒與傳熱節能解決方案，同時接受專用裝備定制。根據《國民經濟行業分類》，德固特的所屬行業為“專用設備制造業”中“節能型熱交換裝備制造業”。
據華研精機2021年12月10日簽署的招股書，華研精機主要從事瓶坯智能成型系統和瓶坯模具的設計、研發、生產和銷售，同時可提供模具翻新和維修、裝備升級改造、瓶坯瓶樣設計、生產線規劃等一系列定制瓶坯成型解決方案。根據《國民經濟行業分類》，華研精機所處行業屬于“專用設備制造業”中的“塑料加工專用設備”。
據盛美上海2021年11月12日簽署的招股書，盛美上海主要從事半導體專用設備的研發、生產和銷售，主要產品包括半導體清洗設備、半導體電鍍設備和先進封裝濕法設備等。根據《國民經濟行業分類》，盛美上海所屬行業為“專用設備制造業”中的“半導體器件專用設備制造”。
據美騰科技2022年12月5日簽署的招股書，美騰科技是一家以提供工礦業智能裝備與系統為主體業務的企業，核心產品集聚感知、分析、推理、決策、控制功能。美騰科技的智能裝備與系統產品成長于煤炭，目前已經向有色、非金屬等礦業擴展。根據《國民經濟行業分類》，美騰科技所屬行業為“專用設備制造業”中的“礦山機械制造”。
而據招股書，創志科技主要從事藥物固體制劑生產設備的研發、設計、生產和銷售。根據《國民經濟行業分類》，創志科技主營業務屬于“專用設備制造業”中的“制藥專用設備制造”。
不難看出，創志科技在首輪問詢回復中列舉的上述存在通過居間服務商獲取訂單情形的企業，雖主要為專用設備制造業，但上述企業所屬細分領域為節能型熱交換裝備制造業、塑料加工專用設備、半導體器件專用設備制造、礦山機械制造等，與創志科技所屬細分領域制藥專用設備制造業，并不相同。
在此情形下，上述企業的銷售模式與創志科技是否具備可比性？不得而知。
需要指出的是，創志科技列舉的上述企業，均非創志科技此番上市選取的同行業可比公司。而創志科技的同行業可比公司或均不存在通過居間服務商獲取訂單情況。
1.5 創志科技選取的6家同行業可比公司，或不存在通過居間服務商獲取訂單情形
招股書顯示，創志科技選取的同行業可比公司分別為東富龍、楚天科技、迦南科技、邁得醫療、泰林生物、小倫智造。
即創志科技在說明“通過居間服務商獲取客戶訂單是否符合行業慣例”問詢時，所列舉存在類似銷售模式的企業，均非創志科技此番上市選取的同行業可比公司。
不僅如此，在首輪問詢回復中，創志科技表示，根據公開披露信息，同行業可比公司的銷售費用中未單獨列示居間服務或類似性質的費用支出，主要系同行業可比公司多為上市多年、發展較成熟的公司，已形成更為完善全面的銷售體系及銷售網絡，使用居間服務商的需求相對較少。創志科技雖然存在使用居間服務商的情況，但通過居間服務商獲取的收入占比較低，僅將其作為日常業務拓展渠道的補充，通過自主拓展獲取訂單始終是公司開展銷售的主要方式，與同行業可比公司相比不存在重大差異。
上述是否表明，創志科技的同行業可比公司不存在通過居間服務商獲取訂單的情形？
在此背景下，創志科技通過列舉所屬細分行業與創志科技不同的其他設備制造企業存在通過居間服務商獲取客戶情形，從而說明其通過居間服務商獲取訂單符合行業慣例，是否具備合理性？或該打上問號。
二、居間服務商由前員工控制，其另一股東“朋友圈”與創志科技的客戶存交疊
圍繞創志科技居間服務商的問題或仍未結束。創志科技前員工伊莉與張金巍共同設立天津樂科醫藥科技有限公司（以下簡稱“天津樂科”），為創志科技提供居間服務助力創志科技開拓客戶。而創志科技卻未將天津樂科列為關聯方。
2.1 居間服務商天津樂科創收貢獻占比超六成，其或為前員工伊莉控制企業
上文提及，2019-2022年，創志科技通過居間服務商創收6,973.23萬元。
據首輪問詢回復以及2022年首輪問詢回復，2019-2022年，創志科技通過居間服務商天津樂科實現的收入分別為1,044.15萬元、905.7萬元、360.57萬元、2,133.56萬元。
經測算，2019-2022年，創志科技通過居間服務商天津樂科實現收入累計4,443.98萬元，占通過居間商實現收入63.73%。
期間，創志科技通過天津樂科開拓的客戶主要包括甘李藥業山東有限公司、北京華素制藥股份有限公司、石家莊四藥有限公司（以下簡稱“石家莊四藥”）、石藥集團歐意藥業有限公司（以下簡稱“歐意藥業”）、石藥集團中諾藥業（石家莊）有限公司（以下簡稱“中諾藥業”）、石藥集團恩必普藥業有限公司（以下簡稱“恩必普”）以及天津紅日藥業股份有限公司（以下簡稱“紅日藥業”）等。
其中公開信息顯示，截至查詢日2023年5月25日，歐意藥業、中諾藥業、恩必普是石藥集團有限公司（以下簡稱“石藥集團”）的直接或間接控股子公司。
即報告期內，居間服務商天津樂科為創志科技所獲取的客戶包括石藥集團旗下子公司以及紅日藥業等。
據首輪問詢回復，深交所指出，創志科技前員工伊莉系主要居間服務商天津樂科第一大股東，并要求創志科技說明，創志科技在獲取訂單的過程中是否存在應履行招投標程序而未履行、串通投標、商業賄賂、不正當競爭等違法違規情形，是否有股東、董事、高級管理人員、員工、前員工等因商業賄賂等違法違規行為受到處罰或被立案調查。
對于上述情形，創志科技均予以否認，稱在獲取訂單的過程中，不存在應履行招投標程序而未履行的情形，不存在串通投標、商業 賄賂、不正當競爭等違法違規情形；并表示不存在股東、董事、高級管理人員、員工、前員工等因商業賄賂等違法違規行為受到處罰或被立案調查情形。在答復上述問題時，創志科技并未提及伊莉的相關情況。
需要說明的是，據市場監督管理局數據，天津樂科于2016年3月9日注冊成立，截至查詢日2023年5月25日，由伊莉持股60%并擔任執行董事兼經理，由張金巍持股40%并擔任監事。
即天津樂科是伊莉持股60%并擔任執行董事兼經理的公司，天津樂科或由創志科技的前員工伊莉施加控制。
《金證研》南方資本中心研究發現，截至2022年1月，伊莉或仍是創志科技員工。
2.2 2021-2022年伊莉是創志科技中標項目的項目負責人，或仍是創志科技員工
據中國華潤有限公司公開信息，2021年6月28日，“中國醫藥研究開發中心有限公司固體制劑制粒線設備采購項目”中標候選人公示，創志科技為第一中標候選人，投標價格為380萬元，項目負責人為伊莉。
據河北省招標投標公共服務平臺，2022年1月29日，“石家莊四藥有限公司新藥制劑生產線建設項目普通制粒線”中標候選人公示，創志科技為第一中標候選人，投標價格為430萬元，項目負責人為伊莉。
其中，公開信息顯示，中國醫藥研究開發中心有限公司（以下簡稱“中國藥研”）是華潤醫藥集團有限公司（以下簡稱“華潤醫藥”）的旗下子公司。而石家莊四藥則是2022年首輪問詢回復披露的天津樂科報告期內為創志科技開拓的客戶之一。
上述跡象表明，伊莉截至2022年1月或仍是而創志科技的員工。伊莉于何時離職創志科技，則不得而知。但可以明確的是，2019-2021年天津樂科向創志科技提供居間服務商期間，天津樂科或是創志科技員工伊莉控制的公司。且在天津樂科向創志科技提供居間服務商期間，伊莉作為創志科技的中標項目的項目負責人，或同時為創志科技開拓市場。則根據實質重于形式原則，創志科技是否應將天津樂科列為關聯方并將雙方交易比照關聯交易披露？
有趣的是，首輪問詢回復在披露創志科技與天津樂科的合作途徑及背景時，亦未提及伊莉系其前員工。
2.3 對于與天津樂科合作途徑及背景，稱系因伊莉與高管結識而開始合作
據首輪問詢回復及2022年首輪問詢回復，對于與天津樂科的合作途徑及背景，創志科技均表示，天津樂科的主要業務包括提供與醫藥產業相關的技術咨詢推廣服務，伊莉為其主要股東。伊莉在業務交流中與創志科技管理層結識，隨后雙方開始合作關系。
上述表明，伊莉或曾是創志科技的員工。而在介紹與天津樂科的合作途徑及背景時，創志科技卻表示，伊莉在業務交流中與公司管理層結識，隨后雙方開始合作關系，并未提及伊莉在創志科技的任職經歷。伊莉是否在與創志科技開展合作之后才入職創志科技，其后又在上市前匆忙辭任？抑或創志科技有意撇清兩者關系而為之？
2.4 招股書未將天津樂科列為關聯方，且對天津樂科及伊莉只字不提
不僅如此，在招股書中，創志科技并未提及天津樂科及伊莉，未將天津樂科列為關聯方。
問題并未結束，創志科技與天津樂科另一股東張金巍或亦關系匪淺。
2.5 天津樂科另一股東張金巍出自天士力系，現為蒲公英系企業的實控人
據市場監督管理局數據，蒲公英（深圳）醫藥創投有限公司（以下簡稱“蒲公英創投”）于2017年12月25日注冊成立，截至查詢日2023年5月25日由自然人張金巍持股99%并擔任執行董事兼總經理。
同時，截至查詢日2023年5月25日，張金巍持有北京子藝科技有限公司（以下簡稱“北京子藝”）74.12%的股權，并擔任北京子藝的執行董事兼總經理。而天津凱博思科技有限公司（以下簡稱“天津凱博思”）則是北京子藝的全資子公司。
公開信息數據顯示，蒲公英創投和北京子藝的控股股東張金巍，與天津樂科的持股40%股東兼監事張金巍系同一人。
即蒲公英創投、北京子藝、天津凱博思，是創志科技居間服務商天津樂科另一股東張金巍控制的公司（以下合稱“蒲公英”或“蒲公英系”）。
回顧歷史，張金巍或出自“天士力系”。
據工業和信息化部政務服務平臺公開信息，北京子藝是網站域名ouryao.com的主辦單位，ICP備案號為京ICP備14042168號。該域名對應的網站的名稱為“蒲公英”。
據微信公眾平臺，北京子藝是微信賬號為“ourhub”，名稱為“蒲公英醫藥共創平臺”的微信公眾平臺的認證主體，其子公司天津凱博思則是微信賬號為“ouryaoinfo”，名稱為“蒲公英ouryao”的微信公眾平臺的認證主體。
即張金巍控制的企業北京子藝及其子公司，系“蒲公英”網站及“蒲公英ouryao”、“蒲公英醫藥共創平臺”等微信公眾平臺的運營者。
據微博公眾平臺公開信息，用戶“張金巍”的簡介為“天士力制藥集團股份有限公司（以下簡稱“天士力”）項目總監”，該用戶已進行實名認證。該用戶2021年11月曾發布關于“蒲公英首屆生物制品年會”的相關內容。
據“蒲公英”網站公開信息，其存在一位名為“蒲公英”用戶，該用戶已進行實名認證，真實姓名為張金巍，用戶組別為分區管理員，管理設備工程、工程設計、設備設施、公用系統、圖紙下載等板塊。該用戶的頭像和微博用戶“張金巍”的頭像，使用的或是同一張照片。
據“蒲公英”網站2014年10月9日發布的公開信息，張金巍是蒲公英第6屆年會的導師之一。所披露的履歷顯示，張金巍為天津市131人才，天士力項目總監。且網站披露的張金巍的照片，與微博用戶“張金巍”所使用的照片或是同一張照片。
據“蒲公英”網站2021年6月10日發布的公開信息，張金巍是蒲公英第12屆年會的導師之一。所披露的履歷顯示，張金巍為蒲公英創始人，張金巍大學畢業后加入天士力，歷任設備經理、質量經理、質量總監、副總經理、總經理、集團項目總監等職務。對比網站披露的張金巍的照片也不難看出，此處披露的“張金巍”與前述提及“張金巍”或均是同一人。
也就是說，控制“蒲公英系”的張金巍，出自“天士力系”。
2.6 蒲公英或系醫藥行業“推手”，所辦活動打“人脈牌”廣邀贊助商
據“蒲公英ouryao”微信公眾平臺2023年4月2日發布的信息，蒲公英(ouryao.com)是國內醫藥行業極具影響力的媒體，蒲公英微信(ouryaoinfo)和蒲公英Ouryao視頻號是蒲公英旗下媒體平臺品牌，其中蒲公英微信(ouryaoinfo)為醫藥行業企業提供軟文推廣服務。
除了提供制藥行業信息和資訊服務，“蒲公英”每年組織線下各類峰會、論壇、會議、培訓、沙龍等超100場，參與人次10000+。
據“蒲公英醫藥共創平臺”微信公眾平臺2020年6月23日發布的信息，首屆中國制藥工程設備經理人年會擬定于2021年3月在廣州開幕。年會由“蒲公英”主辦，年會聚焦制藥工程設備經理人，圍繞制藥工程設計、制藥工程項目管理、先進制藥裝備技術、智能制造、制藥工程EPC總包管理模式等制藥行業熱點關注問題展開討論，制藥工程經理、設備經理匯聚一堂，交流分享、搭建平臺，擴展人脈。同期，還將推出十佳制藥工程設備經理人、十佳制藥工程項目案例、十佳制藥工程設備服務商等系列評選。會議籌備現已正式啟動，誠邀展商合作、晚宴贊助、支持單位。
顯然，張金巍旗下的“蒲公英系”媒體不僅為醫藥行業企業提供軟文推廣服務，其還通過舉辦相關活動為醫藥行業企業搭建“人脈平臺”，并以此發文廣邀贊助商。
需要指出的是，創志科技是“蒲公英”舉辦活動的贊助商之一。
2.7 2018-2021年，創志科技頻現身為蒲公英舉辦活動的“協辦單位”
據“蒲公英ouryao”微信公眾平臺2018年4月29日發布的信息，“蒲公英”聯合梅特勒-托利多、安徽華峰醫藥橡膠有限公司（以下簡稱“華峰醫藥”）、創志科技、深圳市中科圣杰凈化設備有限公司（現已更名為中科圣杰（深圳）科技集團有限公司，以下簡稱“圣杰科技”）、東莞市鴻遠機械設備制造有限公司，共同舉辦蒲公英2018系列制藥技術交流會（全國中心城市巡講，藥企免費參加）。其中，“蒲公英”為主辦單位之一，創志科技為協辦單位之一。
據“蒲公英ouryao”微信公眾平臺2019年8月22日發布的信息，“蒲公英”攜手梅特勒-托利多、華峰醫藥、創志科技、圣杰科技、浙江明度智控科技有限公司，共同舉辦蒲公英2019系列制藥技術交流會（全國中心城市巡講，藥企免費參加）。其中，“蒲公英”為主辦單位之一，創志科技為協辦單位之一。
據“蒲公英ouryao”微信公眾平臺發布的由“蒲公英”主辦的“蒲公英2020制藥技術巡回交流會”73期深圳站、78期貴陽站、84期北京站信息顯示，創志科技為活動的協辦單位之一。
而“蒲公英ouryao”微信公眾平臺發布的由蒲公英主辦的“蒲公英2021制藥技術巡回交流會” 85期廣州站、91期北京站信息也顯示，創志科技為活動的協辦單位之一。
據“蒲公英ouryao”微信公眾平臺2019年7月11日發布的信息，2019年6月30日，蒲公英制藥技術論壇第11屆（濟南）年會暨第四屆IPPM國際制藥項目管理協會（中國）研討會（以下簡稱“蒲公英第11屆年會”）在山東濟南落下帷幕。本屆年會由“蒲公英”攜手山東齊魯制藥集團有限公司及創志科技共同主辦。
據“蒲公英ouryao”微信公眾平臺2021年6月21日發布的信息，2021年6月19-20日，蒲公英第十二屆(常州)年會（以下簡稱“蒲公英第12屆年會”）在常州舉辦。該屆年會由“蒲公英”攜手創志科技及梅特勒-托利多國際貿易（上海）有限公司共同主辦，年會環節包括“實地參觀創志科技工廠”。且“蒲公英ouryao”微信公眾平臺表示“感謝創志科技對本屆年會的大力支持。”
據“蒲公英ouryao”微信公眾平臺2022年8月21日發布的信息，蒲公英第二屆（蘇州）制藥工程設備經理人年會（以下簡稱“蒲公英第二屆制藥工程設備經理人年會”）于2022年8月27-28日舉行，“蒲公英”為主辦單位之一，創志科技為活動的協辦單位之一。
不難看出，2018-2021年，創志科技不僅存在和“蒲公英”共同主辦活動的情形，也多次現身為“蒲公英”舉辦的活動的協辦單位。
2.8 張金巍“朋友圈”及上述活動的受邀嘉賓任職單位，與創志科技的客戶重疊
據招股書，創志科技的主營業務核心競爭力包括優質的客戶資源，稱其合作的知名客戶包括華潤醫藥控股有限公司（以下簡稱“華潤醫藥”）、上海醫藥集團股份有限公司、上海復星醫藥產業發展有限公司（以下簡稱“復星醫藥”）、揚子江藥業集團有限公司（以下簡稱“揚子江藥業”）、正大天晴藥業集團股份有限公司（以下簡稱“正大天晴”）、石藥集團、常州四藥制藥有限公司（以下簡稱“常州四藥”）、四川科倫藥業股份有限公司（以下簡稱“科倫藥業”）等。
報告期內，創志科技的前五大客戶包括揚子江藥業及其關聯公司、常州四藥、科倫藥業及其關聯公司、成都倍特藥業股份有限公司（以下簡稱“倍特藥業”）等。
此外由上已知，報告期內，居間服務商天津樂科為創志科技所獲取的客戶包括石藥集團旗下子公司以及紅日藥業等。
據“蒲公英ouryao”微信公眾平臺2022年12月18日發布的信息，張金巍是國際制藥項目管理協會（IPPM）中國區首席代表，是IPPM的金牌講師。張金巍深耕制藥行業超過20年，咨詢服務授課政府+協會+產業園區+監管部門+藥企近百家。
其中，張金巍作為IPPM講師的授課的客戶案例包括“天士力、石藥集團、齊魯制藥、復星凱特、昆藥集團、同仁堂、華潤雙鶴、健民藥業、先聲藥業、綠葉制藥、華潤醫藥、科興制藥、百濟神州、三生生物、創邁生物、志道生物、康立泰藥業、濟民可信集團、信立泰藥業、東誠制藥、華北制藥金坦生物、科瑞德藥業、黃海制藥、百奧藥業、五景藥業、李時珍藥業集團、慧寶源藥業、哈爾濱三聯藥業、萬通藥業、黃海制藥、博大制藥、遠大飛云藥業、百會藥業、景岳堂藥業、亞太藥業、回音必齊齊藥業、幸福制藥、康弘藥業、福元藥業等”。
據“蒲公英ouryao”微信公眾平臺2021年6月10日發布的信息，由創志科技攜手蒲公英等主辦的蒲公英第12屆年會的會議時間為2021年6月19-20日，該次年會的演講嘉賓包括華潤江中制藥集團有限責任公司（華潤醫藥的控股子公司，以下簡稱“江中制藥”）副總經理劉旭海，辯論賽環節的參與企業為常州四藥、科倫藥業、倍特藥業、紅日藥業。
據“蒲公英ouryao”微信公眾平臺2022年8月21日發布的信息，創志科技是蒲公英第二屆制藥工程設備經理人年會的協辦單位之一，該年會的演講嘉賓包括上海復星醫藥產業發展有限公司（以下簡稱“復星醫藥”）生產工程總經理張辛庭、石藥集團工程管理中心項目經理王博帥。
另外，蒲公英第二屆制藥工程設備經理人年會的另一主辦方天俱時工程科技集團有限公司2022年8月30日發布的信息顯示，該次年會揭曉了“2021年度杰出制藥工程設備經理人”獲獎人員名單，獲得榮譽稱號的人員包括南京正大天晴制藥有限公司（以下簡稱“正大天晴”）總裁助理吉訓進、復星醫藥生產工程總經理張辛庭。
此外，據“蒲公英ouryao”微信公眾平臺2021年4月27日發布的信息，2021年4月24日，蒲公英首屆制藥工程設備經理人年會在廣州召開，“2020年度杰出制藥工程設備經理人”頒獎、口服固體制劑產業聯盟（OSIA）、中國制藥智能智造產業聯盟（CPIM）同期發布。
其中，揚子江藥業的制造部部長蔣余鑫獲得“2020年度制藥工程設備經理人”榮譽稱號。而創志科技是OSIA和CPIM創始單位，創志科技的實控人兼董事長賀志真作為創始單位代表出席活動。
通過上述信息不難看出，張金巍“朋友圈”及創志科技參與的蒲公英舉辦活動的受邀嘉賓的任職單位，與創志科技的客戶“重疊”。
綜上，監管層指出，創志科技的重要居間服務商天津樂科，是創志科技前員工伊莉持股60%的企業。研究發現，2022年1月，伊莉仍現身為創志科技中標項目的項目負責人，或仍是創志科技員工。而首輪問詢回復在披露其與天津樂科的合作途徑及背景時，并未提及伊莉系其前員工。且招股書中對天津樂科及伊莉只字不提。招股書是否應按實際重于形式原則，將天津樂科列為關聯方？存疑待解。
還需要指出的是，天津樂科另一股東張金巍，或出自“天士力系”，現控股蒲公英創投等多家企業。張金巍創立的“蒲公英系”媒體，系醫藥行業宣傳“推手”提供軟文推廣服務，其所辦活動也大打“人脈牌”廣邀贊助商。2018-2021年，創志科技曾攜手“蒲公英”主辦活動，或者頻繁以“蒲公英”協辦單位現身相關活動。
對比創志科技申報文件及“蒲公英系”媒體公開信息可發現，張金巍“朋友圈”及創志科技參與的蒲公英舉辦活動的受邀嘉賓的任職單位，與創志科技的客戶“重疊”。
不積跬步，無以至千里。此番沖擊資本市場，創志科技未來將如何說好其故事？