中國好前妻！卓勝微天價離婚榨干A股投資者，監(jiān)管部門沒辦法？
老朋友們都知道，卓勝微是凌通社從上市開始就跟蹤的一家所謂科技公司，從IPO開始，我們的定義從來沒改變過，就是科技上沒大能力，市場上沒大占有率。
不過，在科技概念稀缺的年代，公司上市之后和各種機構勾兌，各種概念橫飛，公司就走人了套現(xiàn)走人的A股模式。首先是各種機構涌入，一度蔡總持有股份超過5%。，當時凌通社就寫過，這個里面有沒有勾兌，監(jiān)管部門是不是應該查一下了。
(相關資料圖)
本來以為老板套現(xiàn)走人，留下一些韭菜也可以了。不過，凌通社確實沒想到中國的這些老板的辦法比我們能想到的多的多了，離婚！
通過離婚，這些老板不僅僅要賺錢走人，還要榨干Agu。其實，從整個A股來看，似乎離婚已經(jīng)是重要模式了，最近熱抄的公司股票都離婚了，二個周老板離婚了，真擔心科大訊飛的老板會不會也來離婚，再看另一個離婚的高潮是IPO，最近好幾個公司IPO都是離婚。
大家都知道，房地產(chǎn)假離婚是模式，監(jiān)管部門出臺了很多辦法，那么A股的離婚，監(jiān)管部門有沒有辦法呢？
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直把杭州當汴州！半導體領域正出現(xiàn)巨大的大躍進泡沫，直把娃娃當胖子。
卓勝微的研報告凌通社是2020年6月28日發(fā)布的，當時的研究認為，卓勝微完全不可能成為科技茅臺，現(xiàn)在看來，我們的判斷是正確的，卓勝微在經(jīng)過2年的瘋狂之后已經(jīng)回歸到我們的判斷之下。
我們看到卓勝微發(fā)布了2022Q1公告，利潤開始下降，而此前，股價早就反映了公司的實際情況。
我們看到，卓勝微除了股價曾經(jīng)達到790元，融資30億，套現(xiàn)56億之外，無論對于科技進步、市場化改革、對華為OV等的國產(chǎn)化替代幾乎沒有實質(zhì)性意義！
泡沫首先從股市開始，一家在國際市場占有很小的新兵蛋子半導體設計公司卓勝微的市值很快就要趕上去主要國際競爭對手之一Qorvo，而這只是一家主要為三星提供射頻開關射頻低噪聲放大器的新兵蛋子，因為美國的制裁，卓勝微又是小米、OV、華為等的供應商，于是他成為了國產(chǎn)替代的龍頭，被人YY成“科技茅臺”。
卓勝微業(yè)績開始下滑
卓勝微股價走上價值回歸
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老朋友們都知道，卓勝微是凌通社從上市開始就跟蹤的一家所謂科技公司，從IPO開始，我們的定義從來沒改變過，就是科技上沒大能力，市場上沒大占有率。
不過，在科技概念稀缺的年代，公司上市之后和各種機構勾兌，各種概念橫飛，公司就走人了套現(xiàn)走人的A股模式。首先是各種機構涌入，一度蔡總持有股份超過5%。，當時凌通社就寫過，這個里面有沒有勾兌，監(jiān)管部門是不是應該查一下了。
本來以為老板套現(xiàn)走人，留下一些韭菜也可以了。不過，凌通社確實沒想到中國的這些老板的辦法比我們能想到的多的多了，離婚！
通過離婚，這些老板不僅僅要賺錢走人，還要榨干Agu。其實，從整個A股來看，似乎離婚已經(jīng)是重要模式了，最近熱抄的公司股票都離婚了，二個周老板離婚了，真擔心科大訊飛的老板會不會也來離婚，再看另一個離婚的高潮是IPO，最近好幾個公司IPO都是離婚。
大家都知道，房地產(chǎn)假離婚是模式，監(jiān)管部門出臺了很多辦法，那么A股的離婚，監(jiān)管部門有沒有辦法呢？
直把杭州當汴州！半導體領域正出現(xiàn)巨大的大躍進泡沫，直把娃娃當胖子。
卓勝微的研報告凌通社是2020年6月28日發(fā)布的，當時的研究認為，卓勝微完全不可能成為科技茅臺，現(xiàn)在看來，我們的判斷是正確的，卓勝微在經(jīng)過2年的瘋狂之后已經(jīng)回歸到我們的判斷之下。
我們看到卓勝微發(fā)布了2022Q1公告，利潤開始下降，卓勝微也沒有給投資者多少分配，而此前，股價早就反映了公司的實際情況。
我們看到，卓勝微除了股價曾經(jīng)達到790元，融資30億，套現(xiàn)56億之外，無論對于科技進步、市場化改革、對華為OV等的國產(chǎn)化替代幾乎沒有實質(zhì)性意義！
泡沫首先從股市開始，一家在國際市場占有很小的新兵蛋子半導體設計公司卓勝微的市值很快就要趕上去主要國際競爭對手之一Qorvo，而這只是一家主要為三星提供射頻開關射頻低噪聲放大器的新兵蛋子，因為美國的制裁，卓勝微又是小米、OV、華為等的供應商，于是他成為了國產(chǎn)替代的龍頭，被人YY成“科技茅臺”。
卓勝微業(yè)績開始下滑
卓勝微股價走上價值回歸
卓勝微是一個不錯的新兵蛋子
交易所上周公布了創(chuàng)業(yè)板改革之后的公司名單，和那份名單中的大部分創(chuàng)業(yè)板公司相比，卓勝微是一個非常不錯的新兵蛋子，其實更適合在科創(chuàng)板上市。公司做的東西就是這個圖中的小電子元器件。
IPO說明書顯示，卓勝微的第一大客戶是韓國三星，第二大客戶是小米，而根據(jù)公開媒體報道，卓勝微現(xiàn)在進入了華為OV的供應商名單。從業(yè)績上看，卓勝微一季度營收4.51億，同比增長148.75%；凈利潤1.52億，同比增長263.41%。也是非常不錯。
但是，從體量上以及產(chǎn)品系列看卓勝微不過就是一個新兵蛋子，一個在無錫小河中游泳的配件企業(yè)。IPO說明書的數(shù)據(jù)，作為最重要客戶，三星的銷售金額并不多，2019年，海外（三星）的銷售額為10.84億人民幣也就是1.4億美元。國內(nèi)的銷售一共只有4.28億人民幣，如果按照華為mate30的價格不過10萬臺手機的金額。更要引起注意的是，從日本人拆機Mate30 5G版看，其射頻前端模塊由日本春田提供，而華為海思半導體自己制造了功率放大器等，并沒有卓勝微。
01華為Mate30無公司產(chǎn)品
從供應商看，卓勝微的競爭對手主要是Broadcom、Skyworks、Qorvo、NXP等國際大廠，而且現(xiàn)在估計華為也會切入這個是市場，而從卓勝微和三星的交易金額看，射頻開關為去主要產(chǎn)品，但從其募資項目以及最新的的增發(fā)看，并不是增產(chǎn)射頻開關，而是新的濾波器等產(chǎn)品。而且這些募資項目的周期都在4年，因此，卓勝微的現(xiàn)有產(chǎn)品恐再難有爆發(fā)增長。
02公司營業(yè)額不大 盈利也很小
03公司募集資金投資周期
04三星是主要客戶
05國內(nèi)收入只有4.28億
股價泡沫：市值很快趕上老牌帝國主義
從全球的市場占有率看，卓勝微不值一提，半導體行業(yè)研究業(yè)內(nèi)內(nèi)第一的方正陳行的研究報告中有一張市場格局圖，其中卓勝微現(xiàn)在當家的產(chǎn)品射頻開光方面，Qorvo占有了35%的市場，Skyword占有了23的市場，而卓勝微和其他公司一起占有26%。不過，在二級市場，卓勝微1年漲了16倍，動態(tài)市盈率117倍、也就是說如果不告訴成長，投資者要117年才能有回報。
卓勝微現(xiàn)在的市值為712億，相比看，Qorvo的市值為122.86億美元大概946億人民幣，現(xiàn)在的市盈率是37.41倍，Skyword的市值為210億美元大概1617億人民幣，市盈率是27.12倍。也就是說，新兵蛋子的市值已經(jīng)差不多趕上Qorvo。也就是說，假如卓勝微和美國這些牛逼公司一樣牛逼，那么按照這些牛逼公司的估值，卓勝微假如在美國上市，其股票也已經(jīng)出現(xiàn)了巨大的泡沫。
當然，凌通社覺得，在A股這樣一個狂熱而且沒有優(yōu)秀投資標的的市場（證監(jiān)會此前專門停止半導體ETF發(fā)行估計就是發(fā)現(xiàn)了這個問題），好公司有泡沫并不是什么特別的問題，問題是泡沫如果過大，而公司沒在市場和技術方面突破。
假如就是憑借某些分析師基金經(jīng)理和媒體趕英超美的無知炒作，無論對于真正的實體行業(yè)發(fā)展還是投資者都不是一個好的選擇，公開資料可以看到，工商銀行的幾個銀行系的基金（不知道這些基金有沒有做過行業(yè)研究和公司對標研究）控制了流通股的24%，其他股份在2萬多個散戶手中，假如卓勝微的業(yè)績和技術不能跟上，基金舉杠鈴沒人接盤，那么凌通社是建議卓勝微抓緊繼續(xù)套現(xiàn)，這就是資本市場實體和莊家的博弈，你們愿意支持，那只有信息透明，卓勝微就繼續(xù)套現(xiàn)！
1卓勝微在國際上屬于“其他”
2卓勝微市值712億人民幣
3Qorvo市值946億人民幣
4Skyword市值1617億人民幣
5銀行系基金控盤
卓勝微和競爭對手的差距
中國是最重要的手機生產(chǎn)和銷售市場，所以其實卓勝微的競爭對手早就都是中國市場的主力，而現(xiàn)在市場炒作的也是卓勝微替代這些競爭對手。但無論是從規(guī)模還是技術來說，卓勝微都只是新兵蛋子。
從規(guī)模來看，Q家的銷售規(guī)模為32億美元，S家2019年為33億美元，差不多都是也就是差不多250億人民幣。而卓勝微只有15億人民幣，差不多是這二家的6%。
從技術上看，目前全球主流的市場由Q和S等占有，而比較一下幾家的研發(fā)經(jīng)費，可能讓大家更可以感覺到問題，Q家的研發(fā)經(jīng)費2020財年為4.84億也就是37億人民幣，S家的2019財年研發(fā)經(jīng)費為4.26億美元也就是32.8億人民幣占總收入的12.5%，卓勝微的研發(fā)和競爭對手相比可以說是忽略不計。
對標：卓勝微的經(jīng)營模式有問題
在科技戰(zhàn)略研究上，有一種研究公司的模式叫做對標，假如卓勝微和競爭對手相比如日本相撲演員大塊頭和日本人區(qū)別一樣的原因是在于卓勝微的經(jīng)營模式。幾乎所有牛逼競爭對手都是全產(chǎn)業(yè)鏈，也就是IDM模式（Integrated Device Manufacture也就是芯片的設計、測試等集成都自己干），而卓勝微則是是Fabless（無工廠芯片供應商）模式，也就是說自己的只是設計，其他工序讓其他公司代工。
卓勝微現(xiàn)在已經(jīng)認識到這是一個巨大的問題，這也是本次增發(fā)30億的原因。
真香定律：套現(xiàn)和增發(fā)86億
在金錢的面前，真香定律一定會發(fā)揮作用的。對于早期投資者以及創(chuàng)業(yè)者來說，突然之間手中的股票如發(fā)酵粉一樣爆炸不變現(xiàn)是不現(xiàn)實的。所以幾個原始股東的解禁日期剛到，就公開套現(xiàn)了，800萬股56億減持計劃立即出籠。
順便再融資30億
凌通社覺得，這怪不得原始股東，這是目前中國股市的機制和企業(yè)的投資機制決定的。最近看各種創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板公司，都是由各種小私募基金投資，他們的唯一目的就是等待上市套現(xiàn)。投資者不要被那些狂熱的投機者忽悠，因為在芯片領域，中國科技公司的水平和國際先進相比只是小學生，可能需要幾代人，山一樣的黃金也不一定能趕上，YY用國產(chǎn)替來忽悠代算公司的未來和詐騙并沒有多少區(qū)別！
而只要信息披露充分，假如投資者愿意為泡沫買單，那就沒問題，只是一般韭菜必須在重復一下“股市有風險入市需謹慎”這句話。