每經記者：彭斐 每經編輯：梁梟
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即便經歷創業20年來首虧，但隨著訂單回暖，在2023年年中臨近之際，不想只當手套大王的藍帆醫療（SZ002382，股價7.73元，市值77.85億元）已經將今年視作公司發展的分水嶺。
5月22日下午，藍帆醫療2022年年度股東大會在山東淄博舉行。公司董事長劉文靜主持會議，公司多位高管以及多位股東與外部投資者參會。對于去年虧損原因、行業變化情況等問題，劉文靜作出詳細解釋。
藍帆醫療年度股東大會 圖片來源：企業供圖
《每日經濟新聞》記者注意到，藍帆醫療屬于醫療器械賽道，主營業務包含心腦血管業務、健康防護業務、護理業務三大板塊。在2022年，雖然護理業務在國內交出超過100%增長的答卷，但在疫情、集采的雙重沖擊下，占比更大的心腦血管、健康防護兩大板塊拖累了公司業績。
不過，在與《每日經濟新聞》記者交流時，藍帆醫療一位高管表示，經過幾個季度的虧損，全球一次性手套行業已經歷了較長時間的去庫存調整和落后老舊產能出清，供需關系日益明朗；在經歷疫情沖擊、集采影響之后，2022年年底的新一輪集采中，藍帆醫療兩款冠脈藥物支架集采中標價格超過800元/條，貢獻明確的業績邊際改善。
值得注意的是，在股東大會期間，劉文靜提到，從當前的形勢來看，經過行業周期的洗牌，心腦血管板塊反轉趨勢明顯、健康防護板塊筑底，公司最困難的時刻已經過去了。
手套行業將走出“磨底期”
藍帆醫療業務涵蓋三大板塊，其中，主要產品為健康防護手套的健康防護業務去年營收占比超過七成。而這一占比最大的業務所在行業下行調整，成為藍帆醫療虧損的主因。
從業績表現來看，藍帆醫療2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損3.72億元，這不僅是其2010年上市以來首虧，也是公司創立20年以來首次虧損。去年，防護手套行業處于陣痛調整期，公司防護事業部虧損1.78億元。
“在疫情下，行業整個產能擴得太厲害，進入2021年6月份就急劇下滑，到2022年6月份出現虧損，整個行業在出清。”劉文靜在就公司2022年業績相關議案作出解釋時提到。
《每日經濟新聞》記者注意到，在2020年初，市場對于能夠用于防止交叉感染的一次性醫療手套的需求顯著增加，遠超出全球供應。2021年一季度，手套需求和價格達到峰值水平，面對這種龐大的市場需求，全球多家手套企業進行了一定幅度的產能擴張，同時多項防治手段持續推進，使得市場短期的極端供需不平衡狀態逐步回歸常態。
除了手套企業擴張造成的供需失衡，疫情期間下游不同渠道客戶也需要一定時間消化因搶購儲備的庫存，因此2022年市場出現階段性供過于求的局面，手套價格持續回落，出現部分渠道銷售價格低于需求爆發前水平的現象。
圖片來源：每經記者 彭斐 攝
也正是上述原因，全球防護手套行業在2021年6月以后進入了調整期。在劉文靜看來，調整期至少要經歷兩年，“目前來看，2023年6月份行業有望從虧損的泥潭中出來，但在兩年的調整期，全行業也差不多虧損持續了一年”。
對于過去兩年的行業走向，藍帆醫療在2022年年報中將其稱為手套行業的“磨底期”，并提到：受產能擴充和需求減少影響，不少國內外廠家通過降價達到守住市場份額的目的，后來進場的中小廠家更是企圖利用低價爭奪市場，激烈的價格戰影響了產品的毛利率水平。
“2022年正好處于手套行業深度調整期，最低應該是去年四季度、今年一季度，因為（防護事業部）盤子很大，這是造成虧損的一個原因。”劉文靜說。
激烈的市場競爭影響了產品價格，而市場份額也在不斷向頭部企業集中。以藍帆醫療為例，中國海關出口數據顯示，公司一次性丁腈手套的國內企業出口市場份額由2021年度的13.06%提升至2022年度的20.85%，居全國第二；一次性PVC手套出口市場份額20.70%、繼續保持中國和全球第一。如今，隨著兩年調整期即將結束，手套市場份額在向頭部集中的同時，經歷近兩年的產能出清，手套行業的需求正在恢復。
5月22日，在與《每日經濟新聞》記者交流時，藍帆醫療一位高管表示，經過兩年的調整，手套行業已逐步呈現出好轉態勢：第一，受“追漲殺跌”心理影響，經銷商在前期價格高漲時大量囤貨，隨著價格不斷下跌，各經銷商的庫存水平也在不斷降低，行業供需逐步走向平衡，終端需求拉動市場的買盤恢復了；第二，馬來西亞廠商受政府天然氣補貼取消等因素的影響，生產成本上升，從而造成手套價格上漲。
雖然反彈程度尚難確定，但訂單回暖也證明手套行業正在走出“磨底期”。在股東大會上，劉文靜透露：“需求恢復的過程中，訂單也在往中國轉移，5、6月份后的訂單都很飽滿，價格也有回頭。”
藍帆醫療在接受投資者調研時披露數據顯示，2023年接單情況良好，其中丁腈手套生產負荷相比去年四季度大大提高，開工率在90%以上，公司預計2023年訂單量仍會保持增長。
據藍帆醫療方面向記者提供的資料，弗若斯特沙利文統計顯示，全球2022年一次性防護手套銷量為8724億只，剔除“疫情”影響，隨著公眾健康防護意識常態化，疊加一次性手套可廣泛應用于醫療、工業、日常家庭護理等場景，全球一次性手套銷量保守預計最低也能保持2019年5000億只水平，按目前公司累計產能500億只粗略估算，公司整體手套產能也只有行業需求10%左右，未來增長空間潛力較大。
新集采政策下心腦血管業務盈利將改善
相比于手套行業筑底，藍帆醫療另一大業務板塊——心腦血管業務在2021年、2022年兩年間，卻經受了疫情與集采的雙重打擊。
從2022年業績表現來看，藍帆醫療的心腦血管產品實現7.64億元銷售收入，相較2021年的7.10億元增長7.63%；心腦血管事業部虧損8208.17萬元，較2021年度虧損7.37億元，虧損幅度同比收窄88.86%。
從產品來看，藍帆醫療的心腦血管業務主要產品為冠脈植介入、結構性心臟病以及其他和心臟手術相關的醫療器械產品。切入這一賽道源自藍帆醫療近年來尋求戰略轉型的收購。
2018年，市值約60億元的藍帆醫療，歷時609天、斥資近60億元拿下全球知名心臟支架廠商柏盛國際，成為當時“A股史上最大醫療器械跨國并購案”。借此，藍帆醫療獲得心血管冠脈產品線，進入高值醫療耗材領域。2020年，藍帆醫療又以13.9億元收購了瑞士心臟瓣膜研發企業NVT，進入結構性心臟病領域。
圖片來源：每經記者 彭斐 攝
正當要大展拳腳之際，疫情與集采同時來襲。2020年、2021年，藍帆醫療手套業務帶來逾60億業績，但心腦血管業務卻跌落谷底。
“心腦血管業務在2021年、2022年經歷‘鐵底’，為什么是‘鐵底’呢？因為這一板塊過去兩年經歷了集采、疫情的雙殺。”劉文靜說，（第一次）集采是2020年的11月5日中標，2021年1月1日實施，等于說2021年、2022年全年經歷了價格從13300元到469元，在不同國家、不同地區的醫院（銷售）未能彌補集采帶來的利潤下降，所以整個心腦血管事業部2021年、2022年都在懸崖底下。
不過，在首輪集采涉及產品價格下降的同時，帶量采購也讓藍帆醫療開始收割市場份額。2020年11月，國家實施冠脈支架集中帶量采購，首年意向采購量超過107萬條，占據心臟支架市場80%以上，公司借助集采實現“以價換量”，市占率由18%擴大到23%，國內市場份額由第三位升至第二位，進入了2300多家醫院。
在2022年11月29日的第二輪集采中，國家醫保局等相關部門根據行業情況作出一定調整，集采產品價格有一定幅度上漲。
“目前集采主要涉及心腦血管板塊，主要涉及心臟支架和球囊，根據2022年數據，集采產品占公司營業收入的比重不到4%，目前集采報價除了覆蓋生產成本后，還能產生凈利潤，以心躍支架為例，第二次集采報價824元/條，較首次集采報價469元/條，每條漲價355元，這部分直接為公司帶來凈利潤。”藍帆醫療前述高管向記者如是稱。
在劉文靜看來，2020年首輪集采使得國內相關產品的毛利率出現了大幅度的下降，藍帆醫療也不例外。但是隨著集采續約溫和，以及高毛利的創新產品不斷放量，公司毛利率明顯修復。總體來說，今年收獲的果實就更多了。
值得注意的是，劉文靜在股東大會期間提到，在控股柏盛國際后，藍帆醫療累計研發投入已經接近20億元，“三類高危植入器械的創新研發基本在四五年周期。2022年下半年開始有新的重磅產品推出，這些創新性重磅原研產品都有更高的毛利率水平。這些重磅產品獲證，逐步貢獻營收，也強有力地修復了心腦板塊的毛利率水平。”
“政策鼓勵創新，進入創新通道的產品可以不予集采。這對我們來說是一次機會。公司在積極應對集采的同時加大了創新力度，管線日益豐富。”劉文靜說，公司借助集采帶來的直接入院優勢，擁有超過2300家醫院的醫療器械銷售網絡，在國內市場占比近1/4。“這就是我們順應大勢、堅定戰略的一個收獲。”
今年5月16日～5月18日接受投資者調研時，藍帆醫療方面透露，2022年冠脈支架二次集采，公司兩款產品需求量合計中標27.8萬條，價格上漲幅度達76%。國家醫保局明確指出在集采之外，留出一定市場為創新產品開拓提供空間，創新產品BioFreedom支架在中國等新進入市場快速放量；BioFreedom Ultra已經在50個國家和地區實現銷售；TAVR產品銷量實現100%增長。
封面圖片來源：企業供圖
每日經濟新聞