作者：冬音
【資料圖】
出品：洞察IPO
日前，杭州中欣晶圓半導(dǎo)體股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中欣晶圓”）向上交所科創(chuàng)板IPO發(fā)起沖刺，海通證券為主承銷商，中金公司為聯(lián)席主承銷商。
中欣晶圓主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品包括4英寸、5英寸、6英寸、8英寸、12英寸拋光片以及12英寸外延片，公司還從事半導(dǎo)體硅片受托加工和出售單晶硅棒業(yè)務(wù)。
兩家大券商加持，中欣晶圓本次IPO擬募資54.7億元，用于6英寸、8英寸、12英寸生產(chǎn)線升級(jí)改造項(xiàng)目，半導(dǎo)體研究開(kāi)發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。
然而，報(bào)告期內(nèi)（2019年度至2022年上半年）扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-1.71億元、-4.50億元、-3.44億元和-1.05億元，累計(jì)虧損超過(guò)10億元。公司坦言未來(lái)仍存在虧損的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，中欣晶圓還有兩起金額高達(dá)4.7億元的工程款官司未結(jié)。
虧損10億，客戶集中度高
據(jù)中欣晶圓招股書，公司無(wú)實(shí)控人，杭州大和熱磁電子有限公司與上海申和投資有限公司為公司共同控股股東，分別持有公司14.41%、8.64%的股份，間接控股股東是日本磁性控股。
日本磁性控股于1996年在東京證券交易所上市，主要從事磁性流體、半導(dǎo)體制造設(shè)備、液晶制造設(shè)備的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售業(yè)務(wù)，其通過(guò)中欣晶圓開(kāi)展半導(dǎo)體硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，中欣晶圓此次發(fā)行上市系日本磁性控股分拆其部分資產(chǎn)及業(yè)務(wù)在科創(chuàng)板上市。
值得注意的是，中欣晶圓并非日本磁控下屬企業(yè)第一次嘗試在A股IPO。此前闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板的安徽富樂(lè)德科技發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：富樂(lè)德）與中欣晶圓的股權(quán)結(jié)構(gòu)及其類似。
富樂(lè)德于2021年6月創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，2022年5月過(guò)會(huì)，目前處于提交注冊(cè)階段。富樂(lè)德招股書顯示，其控股股東也為上海申和，合計(jì)控制富樂(lè)德78.8%的表決權(quán)，日本磁控同樣是間接控股股東，與此同時(shí)，富樂(lè)德和中欣晶圓的董事長(zhǎng)為同一人，都是賀賢漢。
在富樂(lè)德IPO過(guò)程中，深交所共進(jìn)行了三輪問(wèn)詢，其中多次關(guān)注了富樂(lè)德間接控股股東日本磁控的情況。交易所要求富樂(lè)德補(bǔ)充說(shuō)明認(rèn)定日本磁控不存在控股股東、實(shí)際控制人的原因及合理性。富樂(lè)德在回復(fù)中表示，其報(bào)告期內(nèi)日本磁控?zé)o實(shí)際控制人狀態(tài)未發(fā)生變化，不影響日本磁控、上海申和及富樂(lè)德公司治理有效性。
中欣晶圓下一步是否會(huì)受到監(jiān)管同樣的關(guān)注，《洞察IPO》將持續(xù)關(guān)注。
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為3.87億元、4.25億元、8.23億元和7.02億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-1.71億元、-4.50億元、-3.44億元和-1.05億元，均為負(fù)值，且累計(jì)虧損超過(guò)10億元。
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表
圖片來(lái)源：中欣晶圓招股書
除了公司持續(xù)虧損，其前五大客戶的銷售收入占比也較高。報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶的銷售金額占各期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為77.90%、73.25%、75.46%和67.06%。
公司存在對(duì)主要客戶營(yíng)業(yè)收入占比較高，客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司未來(lái)與主要客戶無(wú)法維持繼續(xù)合作，或者公司主要客戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生波動(dòng)，或者客戶調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略方向?qū)е缕渌璧漠a(chǎn)品類型發(fā)生變化，或者客戶資本化支出降低導(dǎo)致對(duì)公司產(chǎn)品的需求量減少，可能給公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。
令人關(guān)注的是，大客戶環(huán)球晶圓還曾是中欣晶圓的關(guān)聯(lián)方。報(bào)告期內(nèi)，環(huán)球晶圓分別是中欣晶圓第一大、第三大、第一大、第一大客戶，中欣晶圓對(duì)其銷售收入分別約為1.03億元、4704.44萬(wàn)元、2.11億元、1.33億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為26.69%、11.07%、25.61%、19.01%，主要銷售產(chǎn)品為硅片、受托加工。
中欣晶圓控股股東上海申和曾與環(huán)球晶圓共同投資成立上海葛羅禾半導(dǎo)體科技有限公司，根據(jù)上海申和與上海葛羅禾簽署的《獨(dú)家銷售協(xié)議》，于協(xié)議有效期內(nèi)上海葛羅禾全權(quán)負(fù)責(zé)中欣晶圓8英寸產(chǎn)品的銷售，上海葛羅禾作為合資公司，同等條件下優(yōu)先向環(huán)球晶圓及其他企業(yè)供貨。
在前五大供應(yīng)商中，公司關(guān)聯(lián)方日本磁性控股始終位居期內(nèi)，報(bào)告期內(nèi)，其采購(gòu)占比分別為29.27%、27.22%、22.09%和6.87%。公司向前五大原材料供應(yīng)商額占采購(gòu)總額的比例分別為61.08%、65.63%、54.75%和40.21%。
募資54億元，還有兩大官司未結(jié)
持續(xù)虧損，中欣晶園拋出巨額募資項(xiàng)目。本次IPO擬募資54.70億元。其中，6英寸、8英寸、12英寸生產(chǎn)線升級(jí)改造項(xiàng)目投入資金16.90億元，半導(dǎo)體研究開(kāi)發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目投入資金22.80億元，補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目為15億元。
募投項(xiàng)目圖
圖片來(lái)源：中欣晶圓招股書
公司表示，兩個(gè)建設(shè)項(xiàng)目均屬于半導(dǎo)體材料相關(guān)的產(chǎn)業(yè)化相關(guān)項(xiàng)目，屬重點(diǎn)投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的項(xiàng)目；補(bǔ)充流動(dòng)資金將用于公司半導(dǎo)體硅片業(yè)務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，該等募投項(xiàng)目的實(shí)施將進(jìn)一步加強(qiáng)公司科技創(chuàng)新的核心實(shí)力。
不過(guò)，從中欣晶圓的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，其54.70億元的募資，是2021完整年度營(yíng)業(yè)收入8.23億元的近7倍，是2019年以來(lái)虧損額度的5倍左右。
截至2022年6月30日，公司經(jīng)審計(jì)的母公司報(bào)表未分配利潤(rùn)為-3.99億元，合并報(bào)表中未分配利潤(rùn)為-10.27億元，可供股東分配的利潤(rùn)為負(fù)值。
此外，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為6665.27萬(wàn)元、1.28億元、2.14億元和3.33億元，呈不斷上升趨勢(shì)，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為17.24%、30.17%、25.97%和23.72%（已年化處理），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較長(zhǎng)。若宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、客戶經(jīng)營(yíng)狀況等發(fā)生重大不利變化，公司存在應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。
需要提醒投資者的是，截至招股書說(shuō)明書簽署日，公司存在尚未了結(jié)的訴訟事項(xiàng)。其中，公司作為被告的訴訟事項(xiàng)主要包括兩項(xiàng)。
第一，中建一局訴中欣晶圓建設(shè)工程施工合同糾紛案，該案包含土建合同及機(jī)電合同，中建一局訴訟請(qǐng)求中欣晶圓支付工程款3.62億元及相應(yīng)利息。中欣晶圓對(duì)此表示，該案尚在一審程序中，針對(duì)該訴訟事項(xiàng)，公司已提起反訴。
第二，亞翔集成訴訟中欣晶圓建設(shè)工程施工合同糾紛案，一審判決中欣晶圓向亞翔集成支付工程款1.09億元及相應(yīng)利息。中欣晶圓表示，二審裁定撤銷一審判決、發(fā)回重審，目前該案尚在審理過(guò)程中。
上述兩起官司共涉及金額約為4.71億元。公司在招股書中表示，對(duì)于上述訴訟，公司已經(jīng)根據(jù)案件情況計(jì)提了預(yù)計(jì)負(fù)債，存在最終判決作出后預(yù)計(jì)負(fù)債計(jì)提金額不足、需履行額外支付義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。