熬了二十多年，耿樂(lè)帶著B(niǎo)lued歷經(jīng)七輪融資后跑上市，最終還是落得個(gè)黯然退市的結(jié)局。
編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào)開(kāi)菠蘿財(cái)經(jīng)（kaiboluocaijing），作者：蘇琦；編輯：金玙璠，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
“22年，我已經(jīng)完成了自己的歷史使命，無(wú)怨無(wú)悔。”繼藍(lán)城兄弟宣布從納斯達(dá)克退市后，8月22日，馬保力（耿樂(lè)）發(fā)文宣布正式辭任藍(lán)城兄弟的董事長(zhǎng)和CEO。
(資料圖)
熬了二十多年，耿樂(lè)帶著B(niǎo)lued歷經(jīng)七輪融資后跑上市，最終還是落得個(gè)黯然退市的結(jié)局。
他于2000年創(chuàng)立淡藍(lán)網(wǎng)（Blued的前身），在2012年發(fā)布Blued App，2020年7月帶領(lǐng)藍(lán)城兄弟成功上市，成為“全球同性社交第一股”。這被譽(yù)為“彩虹經(jīng)濟(jì)”的里程碑事件，彼時(shí)不少用戶感嘆，這是同性社交“第一次被真正看見(jiàn)”。
但上市后的藍(lán)城兄弟發(fā)展并不順利，持續(xù)虧損，不到2年時(shí)間，2022年8月12日，公司發(fā)布文件宣告已完成私有化交割，從納斯達(dá)克退市。
參與此次私有化的買方集團(tuán)包括Metaclass Management ELP、馬保力以及鼎暉投資。其中，Metaclass Management ELP是社交出海公司赤子城科技出資成立的基金，為本次私有化的實(shí)際股東。
根據(jù)藍(lán)城兄弟此前披露的合并協(xié)議，買方將以每股普通股3.2美元或每ADS1.60美元的價(jià)格進(jìn)行交割，交易估值約為6000萬(wàn)美元。
有投資人分析，這對(duì)赤子城來(lái)說(shuō)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，“藍(lán)城兄弟能補(bǔ)充赤子城科技的社交版圖，后者也能繼續(xù)對(duì)資本市場(chǎng)講故事”。
但對(duì)藍(lán)城兄弟來(lái)說(shuō)，更多的則是遺憾。它旗下的Blued，是同性群體繞不開(kāi)的社交軟件，曾讓外界看到同性社交賽道的希望，而它的退市也令人惋惜。
在過(guò)去幾年間，整個(gè)陌生人社交賽道經(jīng)歷了流量紅利消失后的“大逃殺”，陌陌、探探、Soul等頭部玩家，依舊面臨營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙下滑等困境?！安屎缃?jīng)濟(jì)”雖然有社交需求，但這條路上依舊沒(méi)有勝利者的身影，同性社交或許注定只能“小而美”。
模式?jīng)]跑通：直播乏力，新業(yè)務(wù)“連敗”藍(lán)城兄弟于8月12日發(fā)布公告，宣布公司完成私有化交割，從納斯達(dá)克退市。對(duì)于這樣的結(jié)果，外界并不意外。
自上市以來(lái)，藍(lán)城兄弟的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直不樂(lè)觀，投資者對(duì)其信心的下降直接反映在了股價(jià)表現(xiàn)上。
2020年7月8日上市首日，藍(lán)城兄弟開(kāi)盤價(jià)為20.45美元/股，相比發(fā)行價(jià)16美元/股高開(kāi)28%，而后盤中三次觸發(fā)熔斷，股價(jià)最高漲逾124%達(dá)35.89美元。但到藍(lán)城兄弟退市之前，股價(jià)已經(jīng)跌至1.54美元，為開(kāi)盤價(jià)的1/20。
在分析人士看來(lái)，藍(lán)城兄弟走到今天，最核心的問(wèn)題是，營(yíng)收增長(zhǎng)和盈利問(wèn)題始終沒(méi)解決。
CIC灼識(shí)咨詢經(jīng)理劉子涵稱，過(guò)去Blued之所以能獲得7輪投資，是因?yàn)橘Y本風(fēng)口看好其未來(lái)的廣闊市場(chǎng)，但Blued上市后，卻擴(kuò)張失敗、連年虧損。其于2020年進(jìn)行了兩次收購(gòu)動(dòng)作，8月收購(gòu)了女性垂直社區(qū)LESDO（樂(lè)Do），于一年后關(guān)停；11月，以2.4億元收購(gòu)男性社交平臺(tái)翻咔，后續(xù)表現(xiàn)不佳。加上Blued自身用戶留存難，營(yíng)收下滑、連年虧損，投資者逐漸失去信心。
藍(lán)城兄弟的營(yíng)收，在上市的2020年迎來(lái)高點(diǎn)，全年收入達(dá)10.31億元，同比增長(zhǎng)達(dá)35.8%，但到2021年?duì)I收同比增幅僅有4.4%，且自2021年第三季度開(kāi)始營(yíng)收下滑，到四季度，營(yíng)收同比再次下滑12.6%至2.44億元。
與此同時(shí)，藍(lán)城兄弟常年虧損，2019年后的凈虧損呈逐年擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)，到2021年凈虧損為3.10億元，同比擴(kuò)大39.5%。其中，2021年Q4的單季凈虧損創(chuàng)歷史新高，同比擴(kuò)大103.4%至1.49億元。
制圖 / 開(kāi)菠蘿財(cái)經(jīng)
更大的危險(xiǎn)在于，藍(lán)城兄弟的收入來(lái)源單一。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，Blued變現(xiàn)方式主要分為五種：直播打賞、付費(fèi)會(huì)員、廣告服務(wù)、商品銷售和其他服務(wù)（輔助生殖），其中第一大營(yíng)收來(lái)源是直播收入，始終占到總收入的八成左右。
但行業(yè)情況是，直播風(fēng)口的紅利不會(huì)一直延續(xù)下去。今年5月7日，四部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范網(wǎng)絡(luò)直播打賞 加強(qiáng)未成年人保護(hù)的意見(jiàn)》，“直播間將再無(wú)榜一大哥”，直播行業(yè)流量紅利見(jiàn)頂，加上抖音、快手和B站的蠶食，藍(lán)城兄弟急需找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
事實(shí)上，藍(lán)城兄弟也在努力拓展其他業(yè)務(wù)，但表現(xiàn)非常不穩(wěn)定。公司曾大力發(fā)展輔助生殖服務(wù)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)曾引起過(guò)巨大的爭(zhēng)議，后于2021年3月關(guān)停；商品銷售是2019年3月推出的新業(yè)務(wù)，在App內(nèi)通過(guò)荷爾健康平臺(tái)He Health銷售HIV相關(guān)篩查試劑盒、藥物以及營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)劑等，收入呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但占比很低，至今仍不到6%。
制圖 / 開(kāi)菠蘿財(cái)經(jīng)
曾調(diào)研過(guò)同性社交賽道的投資人陳兮兮稱，藍(lán)城兄弟成了一家略顯“尷尬”的企業(yè)，體量不是特別小，也在嘗試很多新方向，但結(jié)果是，藍(lán)城兄弟一直到退市前，都沒(méi)有找到一個(gè)健康、可持續(xù)、可規(guī)模化發(fā)展的業(yè)務(wù)，外加社交平臺(tái)都面臨流量枯竭的窘境，它注定不被看好。
另一位社交賽道的投資人告訴開(kāi)菠蘿財(cái)經(jīng)，藍(lán)城兄弟本質(zhì)上做的是流量變現(xiàn)的生意，平臺(tái)的用戶和需求都很精準(zhǔn)，但除近兩年新開(kāi)展的電商業(yè)務(wù)外，其他業(yè)務(wù)均是交由第三方來(lái)承接服務(wù)，常被用戶吐槽體驗(yàn)不佳。“用戶在平臺(tái)上看到廣告，購(gòu)買了服務(wù)，卻得不到平臺(tái)的售后保障，導(dǎo)致的結(jié)果是，用戶對(duì)平臺(tái)服務(wù)的認(rèn)可度不高，購(gòu)買力自然有限。”
Blued上提供的荷爾健康服務(wù)
在上市不到兩年后，藍(lán)城兄弟最終宣布退市。耿樂(lè)隨后發(fā)文宣布正式辭任藍(lán)城兄弟的董事長(zhǎng)和CEO，并表達(dá)了惋惜。“從2000年的淡藍(lán)網(wǎng)，2005年的BF99，再到2012年的Blued，以及淡藍(lán)公益、荷爾健康，22年，這是一場(chǎng)美好和奇妙的旅程?！惫?lè)在公開(kāi)信中表示，自己無(wú)怨無(wú)悔。短短幾句話，道出了藍(lán)城兄弟心酸曲折的發(fā)展歷程。
商業(yè)化“趕跑”用戶？有資深用戶稱，Blued最大的遺憾就是它有望成長(zhǎng)為一個(gè)大公司，服務(wù)更多人。社交產(chǎn)品的核心永遠(yuǎn)是用戶，Blued作為國(guó)內(nèi)最先出現(xiàn)的同性社交產(chǎn)品，卻把一手好牌打“爛”了。
Blued在本就小眾的LGBTQ圈子里幾乎無(wú)人不知。多位第一批Blued用戶稱，如果說(shuō)成立于2002年的同性社交產(chǎn)品Jack"d是“教父”，那Blued就是它的國(guó)內(nèi)替代品。
資深用戶麥子初次下載Blued時(shí)，感覺(jué)“打開(kāi)了新世界的大門”。在他看來(lái)，Blued打開(kāi)了線上男性社交的場(chǎng)景，而且它不像Jack"d只有iOS系統(tǒng)能用，而是從安卓版本出發(fā)，吸引了更廣泛的用戶群體。
這也是Blued當(dāng)初被資本市場(chǎng)看好的原因。陳兮兮稱，同性社交相對(duì)小眾，用戶群體密度更低，在線下匹配的難度更高，換言之，到線上交友的需求更強(qiáng)烈，因此，國(guó)內(nèi)第一款此類產(chǎn)品Blued有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
但事實(shí)上，Blued很快就遇到了用戶活躍度和留存上的難題，藍(lán)城兄弟在上市后不久，曾試圖通過(guò)并購(gòu)兩款社交產(chǎn)品來(lái)解決問(wèn)題，但效果并不理想。而伴隨藍(lán)城兄弟商業(yè)化壓力加大，其在APP中變現(xiàn)的舉動(dòng)又令一部分用戶選擇離開(kāi)。
藍(lán)城兄弟2019年和2020年的用戶數(shù)據(jù)
結(jié)合財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2019年下半年，Blued的月活和日活增長(zhǎng)近乎停滯，到2020年Q4，因?yàn)槭召?gòu)了兩款A(yù)PP樂(lè)Do、翻咔，三款A(yù)PP的累計(jì)月活用戶增長(zhǎng)至760萬(wàn)，日活用戶也創(chuàng)下新高達(dá)330萬(wàn)。到了2021年，藍(lán)城兄弟未再公布日活用戶數(shù)據(jù)，月活用戶在Q1和Q2持平為830萬(wàn)，達(dá)到了歷史最高點(diǎn)，之后連續(xù)2個(gè)季度流失，到Q4降至720萬(wàn)。
先看產(chǎn)品模式。樂(lè)Do關(guān)停之外，藍(lán)城兄弟旗下現(xiàn)有的小藍(lán)（Blued）、小紅（翻咔）兩款A(yù)pp，分別代表了兩種模式，但其交友體驗(yàn)均被一些用戶“吐槽”。
Blued是基于地理位置交友。但資深用戶帆書(shū)說(shuō)，許多用戶的感受是，打招呼的概率相對(duì)高，但高效互動(dòng)少，因?yàn)闀?huì)不停有陌生人發(fā)來(lái)“在嗎”，或者沒(méi)聊幾句就過(guò)渡到“約”。“這樣的互動(dòng)，讓用戶對(duì)Blued產(chǎn)生了很low的印象，許多用戶都不敢放個(gè)人照片了”，帆書(shū)還注意到，Blued的直播內(nèi)容，顯然是針對(duì)下沉市場(chǎng)的。
而翻咔的玩法類似Tinder+Instagram，是左右滑匹配+圖片展示?！胺堑耐娣ǜ怀鰝€(gè)人形象，適合發(fā)動(dòng)態(tài)，用戶都會(huì)放一些很好看的照片，這樣有助于互相匹配，但匹配后主動(dòng)講話的人比較少，屬于匹配的成本很低、但交友的成本很高?！?/p>
再看變現(xiàn)難題。經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展歷程，藍(lán)城兄弟已經(jīng)基本“擄獲”了國(guó)內(nèi)大部分目標(biāo)用戶，“但最大的問(wèn)題在于，它如何從已經(jīng)穩(wěn)定的用戶中賺到錢，用戶群越穩(wěn)定，它的賺錢能力也要越高。”帆書(shū)稱。
藍(lán)城兄弟選擇在付費(fèi)會(huì)員上加大商業(yè)化的步伐，將以前部分免費(fèi)的功能慢慢劃入會(huì)員特權(quán)，比如隱身瀏覽、訪客記錄、閱后即焚、地圖找人等，導(dǎo)致的后果是用戶想要更好更舒服的使用產(chǎn)品，就需要花錢。
作為老用戶，麥子覺(jué)得自己在這款A(yù)pp上積累了多年的用戶資產(chǎn)，理論上應(yīng)該更高效更好用，結(jié)果產(chǎn)品并沒(méi)有讓他這個(gè)老客戶受到優(yōu)待，反而越來(lái)越不好用。
“我可以理解，因?yàn)槠渌缃籄pp也是如此，會(huì)員是他們變現(xiàn)的快道，但我覺(jué)得過(guò)度商業(yè)化，只會(huì)驅(qū)趕用戶。”麥子稱。
多位用戶表達(dá)出想要逃離Blued的想法。一位用戶稱，“這樣的情況下，我不會(huì)只用某一個(gè)產(chǎn)品，甚至還會(huì)用Tinder這樣的產(chǎn)品，里面有更多元的陌生人人群?！?/p>陌生人社交，生意不好做
Blued最后走向退市，其中不乏資本市場(chǎng)環(huán)境、垂直社交賽道的因素，外界更好奇的是，擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的Blued尚且如此，這個(gè)賽道還有贏家嗎？
在Blued籌備登陸美股的2020年，是同性社交賽道標(biāo)志性的一年。
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2016年到2017年，昆侖萬(wàn)維先后以9300萬(wàn)美元、1.52億美元入股和收購(gòu)Grindr，后者當(dāng)時(shí)是全球最大的同性戀社交平臺(tái)。然而受中美關(guān)系影響，昆侖萬(wàn)維在2020年6月將Grindr轉(zhuǎn)讓給美國(guó)公司，將通過(guò)分拆重啟IPO之路。同一年，Blued籌備登陸美股，誰(shuí)能成為全球同性社交第一股，在當(dāng)時(shí)引發(fā)關(guān)注。
2022年5月，外媒披露，Grindr將通過(guò)SPAC上市，估值達(dá)21億美元。而在3個(gè)月之后，收入在2021年超過(guò)Grindr母公司的藍(lán)城兄弟宣布退市。
這兩個(gè)同性社交賽道的王者，如今一個(gè)多次賣身、尋求上市，一個(gè)上市不到兩年退市，結(jié)局都令人唏噓。兩個(gè)頭部平臺(tái)的結(jié)局，也意味著同性社交行業(yè)始終逃不開(kāi)“小而美”的宿命。
從商業(yè)模式看，除了直播打賞之外，這個(gè)行業(yè)尚未探索出清晰的盈利模式；而此類APP在用戶規(guī)模上的難題在于，用戶結(jié)交到好友后也會(huì)轉(zhuǎn)移到熟人社交平臺(tái)，很難對(duì)產(chǎn)品產(chǎn)生忠誠(chéng)度；從資本層面看，近兩年，這個(gè)賽道的玩家?guī)缀跻呀?jīng)沒(méi)有新的融資。
艾滋病風(fēng)險(xiǎn)則是同性交友平臺(tái)的另一大困擾。2019年1月，《財(cái)新》報(bào)道Blued誘導(dǎo)未成年人注冊(cè)交友，在發(fā)生關(guān)系后，部分用戶感染艾滋病。受此影響，Blued被關(guān)停整改一周，杜絕未成年用戶注冊(cè)。雖然耿樂(lè)很早就開(kāi)始與政府部門和醫(yī)療組織合作宣傳防艾知識(shí)、提供HIV檢測(cè)服務(wù)，但由于服務(wù)群體的特殊性，這一賽道的發(fā)展難免涉及灰色地帶。
Blued是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的商業(yè)模式，“在用戶增長(zhǎng)和變現(xiàn)效率上，很多同類公司都沒(méi)有驗(yàn)證的特別好，大社交賽道的用戶量其實(shí)都處于負(fù)增長(zhǎng)，在面臨流量增長(zhǎng)困境時(shí)，如何更好留存和服務(wù)核心用戶，很多公司也沒(méi)有給出答案?！标愘赓夥Q。
“同性社交的需求存在，只是這條路實(shí)在是太難走了?！标愘赓夥治觯忻嫔系耐陨缃粍?chuàng)業(yè)公司所剩無(wú)幾，對(duì)它們來(lái)說(shuō)，被收購(gòu)或許是最好的出路?；貧w到商業(yè)的邏輯，被用戶范圍更廣、覆蓋場(chǎng)景更多的社交平臺(tái)收購(gòu)，成為其中的一個(gè)細(xì)分補(bǔ)充板塊，也不失為一種繼續(xù)服務(wù)好這個(gè)群體的方式。
一位投資人提到，藍(lán)城兄弟的產(chǎn)品本身還有提升的空間，“越是在這兩年的商業(yè)環(huán)境里面，越是要做好產(chǎn)品。試圖用一個(gè)10年來(lái)幾乎沒(méi)變過(guò)的產(chǎn)品去吸引現(xiàn)在這批用戶，如何成功？基礎(chǔ)的東西沒(méi)有做好，也不能完全甩鍋給環(huán)境?！?/p>
一個(gè)女性社交軟件的創(chuàng)始人曾告訴開(kāi)菠蘿財(cái)經(jīng)，如果將來(lái)有什么會(huì)制約團(tuán)隊(duì)發(fā)展的話，那一定是能力不夠——沒(méi)有能力做出好的產(chǎn)品，沒(méi)有能力開(kāi)拓更大的市場(chǎng)。這句話到現(xiàn)在或許依舊成立。
*題圖來(lái)源于unspalsh。應(yīng)受訪者要求，文中陳兮兮、帆書(shū)、麥子為化名。
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