導讀：“頒布于2022年底并開始實施的創業板定位新規細化標準對擬上市的影響正在開始顯露。”一位接近于監管層的知情人士告訴叩叩財訊，在新規發布前的“存量”擬IPO企業中，大部分不滿足條件的企業與迅達工業類似，都在等待最新的一期財務數據的正式出爐，想據此來判斷IPO推進與否，時間進入2023年3月，答案正日漸明晰。
本文由叩叩財訊（ID：koukouipo)獨家原創首發
作者：周嘉薇@北京
(資料圖)
編輯：翟 睿@北京
3月11日，又一家擬創業板上市企業以主動撤回申報材料的方式終結了其IPO之旅。
當日，深交所官網正式公布關于終止對浙江迅達工業科技股份有限公司（下稱“迅達工業”）首次公開發行股票并在創業板上市審核的決定。
上述決定顯示，迅達工業及其此次IPO的保薦機構浙商證券分別于2023年3月3日向監管層書面提交撤回IPO申報的申請，該申請于3月9日正式獲得深交所應允。
隨著迅達工業IPO的鎩羽，在2023年3月以來僅僅不到十個工作日的時間里，已經有十家企業的創業板上市計劃以失敗告終，其中9家皆是以主動撤回申報申請的方式飲恨A股市場。
作為闖關創業板上市的最新失敗者，迅達工業早在2022年9月初便正式向深交所提交IPO申請便獲得受理，在經過了半年多時間的審核推進后，已經完成首輪問詢的迅達工業，目前正處于第二輪問詢的回復期——2022年12月19日，深交所已經就其此次上市發出第二輪審核問詢，但最終，深交所沒有等來其第二輪問詢的答復。
“撤回申請也是無奈之舉，主要原因還是隨著2023年迅達工業最新一年的財務數據即將出爐，其上市唯一的希望也已經破滅。”3月11日，一位接近于迅達工業此次IPO中介機構的相關人士向叩叩財訊透露，實際上，早在2022年底，迅達工業上市的希望便已經隨著創業板上市規則的調整而變得渺茫，只能將不大的希望寄托在即將出爐的2023年財報上，時間進入2023年3月，年度財務數據已經基本明晰，新的數據也難以支撐迅達工業IPO滿足相關上市的硬性條件。
迅達工業為一家專注于汽車傳動系統零部件產品的研發、生產和銷售的企業，所屬行業為汽車零部件制造業，業務收入主要來源于為下游主機廠及一級供應商提供汽車變速器用同步器總成及其他相關產品。
此次IPO，迅達工業計劃發行不超過1950萬股新股以募集3.15億資金投向“閣巷生產基地技改”、“新能源汽車傳動系統部件產業化”和“研發中心建設”等三大項目。
正如上述所言，迅達工業此次IPO的失利與2022年底，創業板“三創四新”標準細化新規的“新政”有關。
2022年12月30日，經中國證監會批準，深交所正式發布了《創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定（2022年修訂）》（下稱《暫行規定》）。
也正是在該《暫行規定》中，注冊制下創業板定位評價標準被首次以財務數據指標予以客觀具象化。
《暫行規定》中規定，需符合以下三個標準之一才能夠滿足創業板對成長型創新創業企業的要求：
一是最近三年研發投入復合增長率不低于15%，最近一年研發投入金額不低于1000萬元，且最近三年營業收入復合增長率不低于20%;
二是最近三年累計研發投入金額不低于5000萬元，且最近三年營業收入復合增長率不低于20%;
三是屬于制造業優化升級、現代服務業或者數字經濟等現代產業體系領域，且最近三年營業收入復合增長率不低于30%。
不過若最近一年營業收入金額達到3億元的企業，或者按照《關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若干意見》等相關規則申報創業板的已境外上市紅籌企業，不適用前款規定的營業收入復合增長率要求。
迅達工業IPO也并不是近期受上述新規影響其上市進程的特例。
“頒布于2022年底并開始實施的創業板定位新規細化標準對擬上市的影響正在開始顯露。”一位接近于監管層的知情人士告訴叩叩財訊，在新規發布前的“存量”擬IPO企業中，大部分不滿足條件的企業與迅達工業類似，都在等待最新的一期財務數據的正式出爐，想據此來判斷IPO推進與否，時間進入2023年3月，答案日漸明晰。
這也成為了2023年3月以來創業板撤材料大潮逐漸洶涌的原由之一。
據叩叩財訊統計，2023年至今兩個多月時間里，共有30家擬創業板上市企業撤回了其IPO申請終止其向A股市場的推進。
其中，整個2023年1月、2月，分別共有10家、11家創業板擬IPO企業撤回申請，而到了2023年3月，僅僅前10天時間里，便已經有9家企業主動撤回其創業板上市申請而終止上市。
“近期應該還有更多的擬創業板企業撤回上市申請，主要原因除了創業板新規顯效外，監管層對擬IPO企業和中介投行機構的監管加碼和現場督導也是造成擬上市企業主動撤回上市申請的原由之一。”上述知情人士表示。
1）迅達工業、色如丹等多家創業板擬IPO企業觸上市“紅線”
的確，對于已明確踩線創業板定位新規“紅線”而難以滿足上市基本條件的迅達工業來說，若選擇繼續推進IPO，尤其是在以“時間換空間”的機會也難以企及之下，已非明智之舉了。
據叩叩財經獲悉，早在2022年12月30日，深交所就創業板上市定位新規頒布《暫行規定》之后，迅達工業便作為極少數不符合相關規定的擬創業板上市企業，并已經開始商討其上市命運將予何從。
在迅達工業此次IPO報告期最近三年內，即2019年至2021年內，其營收規模較小，但勝在較為穩定。
據迅達工業之前披露的財務數據顯示，截至其正式申報IPO的2022年為止，其年營收皆未超過3億規模，2019年至2021年間，其分別錄得營收為2.3億、2.27億和2.4億，對應的扣非凈利潤則分別為4273.67萬、4798.64萬元和5691.66。
無論是營收規模還是盈利能力，迅達工業在目前所有申報創業板上市的企業中，皆排位在尾部。
但最為致命的還是迅達工業在IPO報告期內的營收增長明顯難以滿足《暫行規定》的硬性指標。
按《暫行規定》有關條件，最近一年營收規模不足3億的企業，需“最近三年營業收入復合增長率不低于20%”，否則將視為不滿足創業板對成長型創新創業企業的要求。
顯然，若以2019年至2021年為“最近三年”測算，迅達工業在該段時間內的營收的復合增長率才僅僅2.7%，與要求的三年內營收復合增長率20%以上相差甚遠。
在2022年底，《暫行規定》出爐后，明顯不符合創業板上市條件的迅達工業并未選擇在第一時間撤回申請，也是將滿足條件并實現上市的希望寄托在2022年的年度財務數據上。
按照相關規定，2020年迅達工業的營業收入為2.27億元，如果即將在2023年初出爐的2022年財務數據中，其2022年的營業收入若能超過3億，那么其IPO便可滿足《暫行規定》的創業板定位要求，上市便尚有希望。
顯然，日前迅達工業最終在3月初作出的撤回IPO申請的結果已經顯示，其2022年的財務數據并未能成為支持其繼續推進上市的依仗。
早前，迅達工業曾公布過其2022年上半年的營收情況，2022年前6個月，其營業總額僅為9500萬元。
也就是說，如果迅達工業要繼續推進其IPO，需在2022年下半年內實現營業收入超過2.05億以上——這基本上等同于其2020年全年的營收。
“3月以來，已有數家企業因為不滿足創業板去年底頒布的《暫行規定》而主動或被動地撤回上市申請了。”上述接近監管層的知情人士告訴叩叩財訊，外界并不知悉的是，在3月份撤回申請終止上市的擬創業板IPO企業中，有多家企業皆是涉及于此“紅線”。
如與迅達工業前后腳申請撤回上市材料的擬創業板IPO項目上海色如丹數碼科技股份有限公司（下稱“色如丹”）、合肥恒信動力科技股份有限公司（下稱“恒信動力”）等等。
“在今年3月撤回IPO申請的這些企業中，大部分都是營收規模低于3億的，其研發投入整體規模也較小的企業。”上述知情人士表示。
色如丹于2022年6月28日正式申報創業板上市并獲得受理，2023年3月1日，由其企業本身和保薦機構方正證券正式遞交撤回上市材料并終止上市的申請，3月2日，深交所正式獲準其終止IPO。
與迅達工業不同，營收規模更小且不足兩億的色如丹，雖在最近三年內憑借營收的高增長滿足了《暫行規定》對業績的要求，卻在研發投入上，敗下陣來。
數據顯示，2019年至2021年間，色如丹研發費用分別僅為510.23萬、487.34萬和630.22萬，無論是“最近三年研發投入復合增長率不低于15%，最近一年研發投入金額不低于1000萬元”，還是“最近三年累計研發投入金額不低于5000萬元”的條件皆無法滿足。
如果以2022年財務數據為基準點，色如丹要滿足《暫行規定》中對研發費用的指標硬性規定，則需要其在2022年研發投入上至少超過千萬規模，但2022年前三季度中，色如丹的研發投入才僅為553.12萬元。
在2023年3月7日宣布撤回申請終止創業板上市的恒信動力，其IPO失敗的主因之一也或與色如丹在研發費用歸集上的“踩線”有關。
在2019年至2021年間，恒信動力三年的研發費用雖然未能滿足總額5000萬，但復合增長率達到了16%，幾乎擦線而過。
但2022年中，其研發投入增速明顯放緩，2022年上半年其研發投入僅為547萬。
要滿足《暫行規定》的研發增長要求，恒信動力在2022年全年的研發投入至少將需達到1441萬以上。
于是，早在2022年6月便完成申報的恒信動力IPO，最終也同樣卡殼在了深交所的第二輪問詢前后，在2023年1月，交易所對其發出第二輪問詢函之后，恒信動力以一紙終止上市的申請抱憾而歸。
2）IPO材料撤回潮中誰最受傷？
無論何故，種種跡象表明，新一輪的IPO材料撤回潮正欲洶涌。
據叩叩財訊統計，自2023年2月20日，即全面注冊制改革落地的首個工作日以來，創業板中便已有15家企業主動撤回了其上市申請，科創板中也有5家企業以同樣的方式終止其上市推進。
2023年以來，創業板共有30家企業撤回上市申請，也就是說，其中一半是發生在近20天內。
“每年的3月到4月份，都是新一個年度財務數據出爐的時間點，企業也會根據最新的經營情況調整其上市計劃，再加上今年的注冊制改革和創業板新規的落地因素疊加，可以預計的是在今后的一段時間內，還將有為數不少的企業或因監管的原因，或因自身基本面的硬傷而退出IPO的沖刺。”上述接近于監管層的知情人士認為。
IPO申報的終止，影響最大的除了企業本身外，為其上市保薦護航的各大券商也將面臨項目“前功盡棄”的風險，不僅如此，還可能因此遭到監管層對其項目保薦盡責能力的質疑和核查。
自注冊制改革正式實施的2月20日后，創業板和科創板共計撤回上市申請的20例選擇“逃單”IPO項目中，招商證券一家便獨占6單，分別為珠海博雅科技股份有限公司、成都銳成芯微科技股份有限公司、重慶藍岸科技股份有限公司、廈門東昂科技股份有限公司、上海晶宇環境工程股份有限公司、深圳易科聲光科技股份有限公司。
這也使得招商證券成為了近期保薦項目撤單數最多的券商。
雖然創業板IPO申報企業中“逃兵”日趨眾多，但在創業板定位新規影響下，業內最為關注的上市結果則非成都一通密封股份有限公司（下稱“一通密封”）IPO莫屬（詳見叩叩財訊2023年1月9日相關報道《創業板新規顯效注冊環節鎩羽首例將現？提交注冊16個月未果，一通密封IPO再觸“紅線”險象或難環生！》）。
早在2021年6月29日便成功通過深交所創業板上市委審核的一通密封，縱然在隨后的2021年9月10日便正式向證監會遞交了注冊申請，緊鑼密鼓地推進著其向A股資本市場進軍的步伐，但距今整整一年半時間過去了，一通密封的IPO注冊結果卻始終遲遲未有下文。
這也讓一通密封IPO成為了目前在創業板IPO過會企業待注冊的隊伍中成為了候場最久的“釘子戶”。
在此前的很長一段時間里，影響一通密封IPO許久未得證監會注冊首肯之因，據叩叩財經獲悉，或與其多年前設立時程序規范性問題及遺留下來的知識產權糾紛后續影響有關。
不過，隨著時間的推移，尤其是在2022年底監管層對創業板IPO“三創四新”標準細化“新規”在日前的正式出爐后，這也使得一通密封后續的上市注冊之路已然命懸一線。
“一通密封很可能將成為創業板定位新規顯效在注冊環節鎩羽的首例，我們也在等待看一通密封的注冊結果會何時出來。”北京一家大型券商的投行負責人士早前向叩叩財訊表示。
在2022年財務數據更新之前，一通密封IPO便已經是明顯不符于2022年底才正式實施的創業板定位新規要求的。
數據顯示，在此次2019年至2021年間，一通密封錄得的營業收入分別為2.549億、2.036億和2.389億。
按此數據測算，一通密封在2019年至2021年的三年間，其營業收入的復合增長率不僅遠低于20%，更是為負增長。
“一通密封IPO是目前已過會企業中最明顯不符合《暫行規定》中對創業板定位要求的企業。”上述投行負責人表示，故對于這家特殊的企業，其上市結果將何去何從，尤為值得關注。
如果說一通密封還是依然存有依靠2022年最新的財務數據的“覆蓋”，來獲得符合創業板上市條件的機會。
但一通密封在2023年1月6日剛剛更新的一份招股書（注冊稿），讓其本就不光明的IPO的前景更驟然黯淡了下來。
在這份一通密封最新發布的招股書（注冊稿）中，一通密封不僅更新了其最新截至到2022年前三個季度的財務數據，也對其2022年全年的營收、利潤進行了初步測算和預估。
據上述一通密封最新發布的招股書（注冊稿）披露，2022年中，一通密封的營收和凈利潤都將持續其在2020年以來的增長，其營業收入的范圍將在2.6億至2.9億之間，同比增長8.81%至21.37%。
按照上述一通密封預估的2022年營收測算，站在2023年的IPO注冊審核的推進時間點上，最近三年，即2020年至2022年間，一通密封的營業收入分別為2.036億、2.389億和2.6億-2.9億之間。
雖說在2020年至2022年間，一通密封營收的確已經擺脫了此前的最近三年營收復合增長為負的尷尬，不過新的“最近三年”時間段中，即便按照最樂觀的估計，即一通密封2022年營收達到其預測的最大值2.9億元，其在2020年至2022年三年中營收的復合增長率也僅為19.34%，在營收規模未達3億的前提下，一通密封依然不符合《暫行規定》對創業板企業的成長性要求。
（完）